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  堅sir 2017-02-1223:29:44 永久連結 | 登入以發佈留言  

  堅sir Newsletter《環球金融市場一周回顧和展望》 

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  歐洲

  三年前，我們圍內討論時，Ashley已經斷言，歐元會解體!  「我看過歐洲佬的數，結構上好有問題，遲早爆煲解體。」當時堅sir只說，「不是今年」

  法國總統參選人Le Pen呼聲越來越高，而隨之而來法國國債風險也一級級升高。右翼Le Pen聲稱會單方面把法國解脫歐元，把國債轉為以法朗結算。國債受法規保障，但是法規也可以改的。若然是這樣，法國國債比希臘不只多十倍，全球金融市場誓必引起混亂。已經有人稱法債是下一個the Big Short!

  美國

  環球市場見到資金湧入投資級債券(IG)以及高息債券(HY)、與通漲掛扣債券(TIPS)，以及新興市場債券；資金亦湧入歐日亞的股票市場。似乎環球資金的風險偏好增加 (risk on)。但目前金融市場仍是驚弓之鳥，資金的逆轉亦可以好快。

  外匯市場方面，特朗普接連出口術基於貿易數據「認為」美元偏高。眾所周知，炒外匯的已經沒有看貿易數據十幾年，現在要重新「再學習」去看貿易數據。美元指數從特朗普上台後亦一亦回落。但是市場質疑，若然美國的方向是擴張性財政政策，緊縮流動性政策，如何可能讓美元弱下去呢？

  

  (美元指數走勢)

  亞洲

  亞洲最大的採購貿易及物流領導者的利豐（494），終於被剔出藍籌成份股之列。股價過去幾年，股價跌去八成以上。

  494被踢去，已經是市場早預計的事。從清朝時的「買辦」，到現在採購業式微，可以說是一個時代的終結。資訊科技大大縮短了地域差距。中間人的角色淡出。利豐其實過去幾年都很努力嘗試收購品牌來經營。但是經營品牌需要經營品牌的哲學和理念。利豐的管理思維已經固化在採購貿易的框架，一切以效益為上，品牌的生命都扼殺掉。經營品牌之難，可以參考另一家上市公司Esprit 330。

  

  (利豐494之股價走勢)

  上周港股回顧

  

  音樂椅效應下的港股

  受市場憧憬債券通(假象)及市傳內地境外資金選擇泊港消息，另加上巿場憧憬美國將大幅減稅帶動美股屢創新高等種種利好因素下，本週股市持續走高恆生指數再創近三個月高位高見23718點！

  港股全星期可算是一級一級而上，音樂椅板塊輪流炒，由買內險股到炒內房股，由炒內房股到內銀股後、再追捧落後藍籌股#388，全星期恒指在２３１４９至２３７１８之間波動。

  恒生指數本周累升445點。國企指數本周累升441點升幅跑贏恒指。

  港股每日平均成交865億元。

  本週港股展望

  在過去一週港股毫無疑問表現氣勢如虹。

  我們月初至週五前之偏好信心指數高達99.9%「逢回買、心不淡」但下週……..

  週五收市時雖然恒生指數收市已算企穩23400點之上，但再向上另一大關口則在23800點附近！估計到時淡友們必向好友展開另一場反擊之戰！

  與此同時恒生指數指數近日已升至日線圖保頂之上，再要往上急速上升的話恐好友們實有心無力，實不宜強攻。

  另一方面在即月期權倉位也有同樣預示出下週港股將呈現膠著橫行機會較大。

  不排除週初恆生指數先挑戰23800點關口後，出現有限度調整幅度或在23400點附近完成！大戶極大可能利用「橫行」當作今次大市調整浪！

  若然恆指跌穿23200點之下收市的話，好友們必順重新檢討今浪頂位是否已經出現（多加留意每日早報分析）

  推算下週整體指數於22350-23850點之間上落，宜多加留意日線保力加頂走勢。下週或收「十字星」。

  總結而言

  高沽低渣隨心所欲

  全因偏上落市格局

  堅sir團隊

  2017年2月12日
   

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  堅sir 2017-02-0602:31:21 永久連結 | 登入以發佈留言  

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  中港股市在農曆新年之下，節日氣氛濃厚。而同時期美歐卻新聞浪接浪!

  美國總統特朗普(Donald J. Trump)連連出招，每天都簽行政指令，而不用深思熟慮，完全當美國政府是他管理的企業。

  特朗普一月二十七日對中東七國公民的入境行政禁令繼在機場引起大混亂、美國官員無所適從、環球反Trump示威等等。美國署理司法部長因為不同意總統的禁令，被視為沒有盡力執行總統命令，被特朗普怒炒。美國是三權分立的體系，司法部是在法庭訴訟中代表美國政府的。而總統禁令更受到西雅圖聯邦法官James Robart裁定全國叫停。而身為美國總統，特朗普竟然在Twitter上不斷發文炮轟法庭的決定，然後政府向法庭上訴。整件事情在全世界人看來非常”花生”，而特朗普有權用盡，很可能會用盡招數打擊對手，更甚會利用制度上的漏洞來挑戰美國的三權分立。

  而市場關注特朗普之前一直提出的稅制改革，此舉會影響到企業包括上市公司的盈利。但市場有意見認為改革需時，未必能在本年度實現。而特朗普會不會找個別的大企業來開刀，例如海外避稅等事宜，實在耐人尋味。另一個值得留意的行政命令是要重新審議金融風暴後設立的Dodd-Frank議案，這麼快就要撤掉華爾街頭上的緊箍咒?

  英磅另一邊廂本來趁著美元回調時偷偷反彈。英國最高法院之前判決，政府須經國會批准，才可按《里斯本條約》第50條，啟動脫歐談判。但上周英國下議院，以498票贊成、114票反對，同意賦予首相啟動脫歐的權力。英相Theresa May公佈脫歐白皮書，脫歐計畫亦越見具體。本來尚有意見認為May政府會拖字訣，甚或長遠以其政治手婉留歐。現在似乎英國脫歐勢在必行，英磅應聲下沉。

  

  日本債券拍賣，息率高於預期，10年期債券息率上升1.8點子，至0.116％，是2016年1月日本央行推出負利率政策後首次升越0.1％；日本央行昨天下午沒有推出債券買入行動，市場覺得央行”做得不夠”，日圓上升。

  大陸一輪封殺後見效止血。人民幣在農曆新年期間穩守偏強。

  法國右翼領袖Marine Le Pen，大模厮樣抄照Trump的政綱參選總統。而墨西哥的強硬派Lopez Obrador也呼聲漸高，也是墨版Trump。全球仿傚Trump熱潮，當然啦，畢竟這條公式有成功案例。

  回顧上周港股

  炮竹一聲除舊歲！港股在雞年首個星期可容「有翼難飛」來形容本週大市走勢。在新春假期下港股只有三個交易，奈何在明月高掛破鏡夢碎之下，大市出現三連陰走勢。

  主要受長假內美股下跌拖累、財新中國１月份製造業ＰＭＩ遜預期，及人民銀行上調逆回購操作利率等多項不利因素下，一度加深港股在週五曾下破23000點低見22997點，最終收報２３１２９。

  總結雞年第一周恒指跌231點。國企指數收報9683點全周累挫120點。

  港股每日平均成交５５１億元。

  

  而內地股市在春節長假期後復市後，隨即受到財經製造業採購經理指數(PMI)遜預期，加上人民銀行上調逆回購操作的中標利率，憂慮貨幣政策收緊，上海主要指數未能紅盤高收，上證綜合指數收市報3140點，跌18點。

  深圳股市主要指數同樣向下，深證成份指數及創業板指數跌約0.5。

  本週展望

  在長假期氣氛消逝下大鱷將雙雙埋位再在市場上提款。預期大市將呈現正常成交量打破近日溫水煮蛙局面。

  古語有云：雞有翼卻飛不行！

  自從本星期牛熊市場均出現通殺下（23400熊/23000牛）餘下牛熊累積街貨量因而逐漸降溫。估計大戶將會再重新為二月份餘下日子佈局。

  值得留意一點從近日日線圖趨勢所見，毫無疑問；大市在近日高位23400點之上壓力實在不輕，就算再往上突破只怕空間只有一二百點（回補早前裂口23464-23506）勿忘上月大市之升勢由內地市帶動而來，若然內地市今出現腳軟，到時恐港股想插翼也難飛！

  或許會問我們對大市有否變心？

  答：自上月以來之升勢並未正式出現合理回調，只要大市一日收市未跌破（22680-22730期指）心仍偏好，只是對於短期再上升空間實不期望太高。暫時只看作上月沖高後出現正常回調看法。

  推算下週恆指於22800-23500點之間上落，慎防出現「有翼難飛」之勢。平常心上落市格局！

  堅sir團隊

  2017年2月5日
   
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  堅sir 2017-01-3003:46:31 永久連結 | 登入以發佈留言  

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  本周踏入中國農曆新年，港中市場非常淡靜，期權IV亦見崩潰。焦點在下面詳述的特朗普新政!

  上周我們預測過特朗普的風格，唯「快」不破，大家有目共睹。

  上周港股

  港股在勢如破竹下再創近三個月高位23396點。主因受美國總統特朗普就職後，美股杜指不斷破頂向上企穩兩萬點關口。帶動港股在結算當日乘道指突破兩萬關之勢，恆指抽升３２５點，殺盡淡倉。

  雖然全週指數未能突破23400點之上，但總結猴年最後一個星期股市表現，港股累升４７４點報２３３６０點，收復百天線（２２９１６點）及闖破兩萬三關口；國指升８８點報９８０４點。日均主板成交５８８億元。

  

  二月期權IV在結算前崩潰。

  

  指數上揚

  美國特朗普(Donald Trump)上場後動作多多，迅即下達一連串行政指令，成為全球焦點。

  

  第一周行政指令總結:

  1. 凍結奧巴瑪醫保(Obamacare)

  2. 暫緩所有除醫療、安全、金融和國家保安外的策略，直至他的內閣審視通過。

  3. 禁止聯邦政府資助推廣墮胎的國際組織

  4. 退出TPP

  5. 暫停除軍方以外聯邦政府招募

  6. 重啟兩油管項目

  7. 加促基建的環境評估

  8. 促進使用”美國製造”的油管

  9. 重新審視美國製造業政策

  10. 加強入境審查，限制移民美國

  11. 重新評估美國簽證和難民計畫

  12. 打擊非法入境者

  13. 加強軍力建設

  14. 五年內禁止部份政治遊說

  15. 重組國家安全委員會和國土安全委員會

  16. 於一個月內訂下打擊伊斯蘭國(ISIS)的軍事方略

  

  以下我們請堅sir嘗試描述特朗普的個性:

  – 快、狠，而不一定準。上任一週每天都簽行政指令。至少給人的感覺是幹練型，當然引起的種種問題，到時再算。

  – 特朗普亦不喜歡大家各國坐在來一起談，而是一個一個分別來談判簽訂協議。美國聲言會慢慢退出國際組織

  – 特朗普的做法，似足很多老闆，先推動件事 (即係夾硬來)，再解決引起的問題。

  政府政策跟商業決定或炒期指是不一樣的，理想的政策，應該預備好一切配套再慢慢推行。 這種夾硬來的做法，很容易會做成規則真空和市場混亂。特朗普下禁令讓大批有美國簽證從相關的伊斯蘭國家剛入境的旅客被攔在機場，而大家都不知道讓怎樣做，迫著找法庭作緊急判決。而持有綠卡的到底是不是禁令的範圍，一會兒說是，一會兒說不是，根本都未想好。

  – 整個國家的關注點會隨著總統一人的關注點而轉移，到要調整稅率的時候，就會一下子幾個月密集檢討和調整稅率。

  – 美國社會現在非常撕裂，社會上開始很多爭議。估計會持續下去。看香港的情況就可預知。

  – 美墨長城更完全反映特朗普的思維，他根本當墨西哥是”供應商”。作為客戶迫供應商讓少少步有甚麼問題?  但是國家與國家的貿易順逆差跟商業上的客戶和供應商根本性質完全不同，即使他強力打壓墨西哥或中國的逆差，那逆差很可能只會去了掛在別的國家頭上而已。

  國際貿易方面，美國退出TPP已經影響到比如說越南出口美國的工業投資。而墨西哥亦非常依賴NAFTA以出口美國。

  全球貿易量在2016年有所下滑，在各國保護主義抬頭的情況下，預況全球貿易量會繼續下降。

   

  美股在歷史高位，杜指破兩萬點。美國那邊朋友告訴我們很多機構投資者都在為倉位做好保護。

  特朗普的稅務政策調整會影響到大部份美國經營的公司，對上市公司的業績亦會有非常大的影響。現在美國商界都在評估不同稅務政策可能出現的情況。而在政策不明朗的情況下，美股後市或會結束低波動對期而波動性增加(volatile)。

  歐洲方面。希臘又再發警號，債息升股票跌。觀察後續事件有沒有發酵。

  中國的資本管制收效，似乎暫時止住了走資潮。據聞有些在海外配資例如買了房產的內地人付了首期之後，在第二期就面對錢出不來的困境。人民幣跟隨美元反彈呈現偏弱卻未穿大位。

  本週展望

  本週港股只有兩日市，而內地股市則在週五復市。

  估計港股整體大市仍受到假期氣氛濃厚影響下，將呈膠著狀態機會較大。但幾可肯定仍能企穩23000點之上「磨」。一切待2月9日回來後大市才有明確去向。

  繼續留意特朗普再出新招!

  推算恆指於23200-23500之間上落，整體仍依偏好為主!

  祝各位新年快樂!

  堅sir團隊

  2017年1月29日
   
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  堅sir 2017-01-2222:38:43 永久連結 | 登入以發佈留言  

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  我們很快渡過農曆新年，中港投資者將紛紛「收爐」。下週中港股市是農曆新年前最後一個交易周(內地週五休市)。

  假期氣氛漸濃，再加上週四香港一月期指結算因素。預期港股下周成交將出現縮減。不要在淡靜市況強行出擊，尤其是即市的交易員。

  本周焦點 – 特朗普(Donald Trump)宣誓就職美國總統
  

  

  特朗普一如他的性格語不驚人誓不休，在宣誓時用語強烈，一反歷任美國總統宣誓傳統。特朗普語調激昂，七情上面，力陳建制之害(仿佛忘記了他自己現在已經是建制之內)，說要權力歸於人民，所有政策和決定要以「美國優先」為大原則。沿著他競選時的路線，暗中指責海外國家的經濟得益。

  美期以及世界金融市場在宣誓發言前都交易疏落靜靜等待狂人總統發言，以免一旦站錯邊即時死亡。上圖看杜指期貨在宣誓時說到批評建制時急速下跌(見圖中十字線的直線時間)，而後急速反彈到阻力位並劇烈波動，成交非常活躍，而下跌的阻力位亦多次成為即市阻力，顯示在上面建倉的投資者在該位置出手而形成即市的有效阻力，見圖中橫線。

  外匯市場 – 美元回調

  

  週中美滙回落至101水平附近下，美元在特朗普出口術指美元太強之後，一直處於調整。英鎊(GBP)絕處反彈。

  之前處於貶值下的人民幣(CNH)，在中國強力干預，和美元強勢回軟，加上傳統中國新年是現金需求高峰期，人民幣在現水平可以喘一口氣，貶值壓力有所緩解。自大陸大幅收緊走資渠道後，人民幣的貶值壓力可望有所減少，有機會在現水平暫時止跌。觀察過年後會否再生新的走資需求。

   

  回顧上周港股

  上週港股受外匯市場波動，港股乘勢而起一度收復兩萬三關口；在週三恆指升至近兩個月以來高位23151點高位後回軟！惟其後市場觀望特朗普就職演說，港股在週未前前出現回軟。總結全周，恒生指數扭轉對上三周的升勢，全週下跌51點收報22885點。國指全周則跌７１點收報９７１５點。日均主板成交為５７４﹒８７億元。

  

  港期期權的引伸波幅(IV)亦跌到非常低位，OI亦沒有積極做倉，市場已經反映後市的交投趨向淡靜。

  後市展望

  歐洲   意大利

  市場關注意大利1月24日，屆時該國憲法法院將進行投票，決定是否支持發生在2015年的選舉法案變動。

  該選舉法案擬為贏得至少40%的政黨提供更多議會席位，以便化解難以組建穩定內閣的困境。如果該法案獲通過，意味該國民粹主義政黨「五星運動黨」，就可以利用額外的議會席位優勢。要注意的是，該黨一直傾向推動「脫歐公投」；如果憲法法院不支持該法案，就可以減少「五星運動黨」帶來的風險。

  美國 

  奧巴瑪主政八年簡短總結

  • 任內推行醫療體系改革(Affordable Care Act (ACA) 或 Obamacare)，針對美國一直以來醫療體系的問題，主要改革了醫療保險的風險機制，令數以百萬原本沒有保險覆蓋的人士得到覆蓋，亦有考慮到平衡保險公司中不同投保者的風險。批評者卻認為費用龐大，而且讓健康的人過多地補貼了其他使用者。
  • 就業市場數據上有很大改善，但是奧巴瑪上台是剛2008金融風暴之後。而我們細看數據，工業生產、建造、媒體等行業職位數目下跌，增加職位最多的是醫療相關、酒吧侍應和政府工作。
  • 外交重點後期放在亞洲 (重返亞洲)，亦是較受世界各地歡迎的美國總統
  • 在奧巴瑪任期，美國國債增加了十兆美元之多。遠多於前幾任總統，美國國家財務債務比率差不多要重返戰時

  特朗普新政

  • 特朗普上台第一天立刻凍結前總統奧巴瑪的得意之作Obamacare，而按其競選時宣言，他會全面推翻Obamacare。
  • 他以商業模式去營運國家，為追求局部效果，很有可能會做「拆東牆，補西牆」的事。
  • 密切留意新政府的動作。特朗普是商人出身，動作決定會比較快和狠，小心市場隨時出現大規模波動。
  • 他的強人政治思維與之前的政策方針完全不同，不按常理出牌。往後幾年容易出亂局，不宜持太大的期權空倉部位(gamma exposure)。
  • 大家都期待他上台後的板斧。這幾個月我們需要密切觀察他的處事手段和政策
  • 他對重建美國工廠非常積極，會利用各種手段，例如進口關稅，查國內公司的海外稅務安排等等，脅逼跨國公司在美國設廠以兌現他的承諾
  • 他說要重新和日本、南韓、德國重新談判雙邊協議。以其商家做deal原則，可見不會以雙贏為目標而是大力用盡手上的籌碼來迫對方妥協的做法
  • 對中國情況最複雜，他指責中國的進口障礙阻止了大量美國產品例如綿花的進口。美國是中國最大的出口市場，手上的牌亦很多。若然中國不妥協，美國很容易和其他國家達至商貿協議，以協迫中國的利益。估計今年很快會打響美中貿易談判的博奕。

  香港

  整體大市仍在兩萬三之上爭持，不排除恆指極大可能再往上突破另一高峰，目前熊證重貨區於２３２００至

  ２３２４９水平，有約７５０張對沖期指，預期下周好友再展開「殺戮戰場」夾高至有關水平屠熊。

  周五港股半日市。特別需留意週五市況出將出現大單邊市況切忌逆水行舟。

  推算恆指於22700-23400點之間上落，整體仍依偏好為主！

  堅sir團隊

  2017年1月22日
   
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  Ash sir 2017-01-2210:18:54 永久連結 | 登入以發佈留言  

  一週期權回顧(9/1-13/1) 

  一週期權回顧(9/1-13/1)

  (若然本文未能完全顯示可以按此連結)

  交易日	全日最低		指數收市	點數變動		全日最高	恒指波幅指數
  13-1-2017	22887		22969	+87		22998	13.80
  16-1-2017	22671		22764	-205		22912	14.67
  17-1-2017	22731		22854	+90		22875	14.18
  18-1-2017	22881		23123	+269		23187	13.79
  19-1-2017	22956		23052	-71		23089	13.93
  20-1-2017	22864		22928	-124		23016	13.98

   

  16/1 期權倉位重點成交

  CONTRACT MONTH	STRIKE PRICE	C/P	*OPENING PRICE	*DAILY HIGH	*DAILY LOW	O.Q.P. CLOSE	O.Q.P. CHANGE	IV%	VOLUME	OPEN INTEREST	CHANGE IN OI
  JAN-17	22800	C	229	250	144	175	-126	12	1940	2861	+284
  JAN-17	23400	C	32	37	16	18	-34	12	1682	3668	-245
  JAN-17	21200	P	4	7	4	3	+2	19	706	3059	+296
  JAN-17	21400	P	6	9	5	5	+3	18	628	3040	+103
  JAN-17	21600	P	8	14	8	8	+4	17	874	5483	+384
  JAN-17	21800	P	13	22	12	15	+7	16	879	4209	+202
  JAN-17	22200	P	37	63	31	45	+18	14	1524	2256	+195
  JAN-17	22400	P	58	104	50	77	+31	14	2274	2522	+281
  JAN-17	22600	P	85	171	85	131	+52	13	2511	2324	+116
  FEB-17	23000	C	330	347	264	285	-95	13	968	1391	-437
  FEB-17	22400	P	255	313	255	290	+65	14	273	647	+195
  MAR-17	23200	C	423	423	370	383	-94	14	326	832	+195
  MAR-17	22800	P	650	687	647	643	+90	14	331	1468	+299

  乘著美國馬丁路德金假期，加上早上英國小報放風英國將會硬脫歐消息，港股低開少許後便一直向下試近日低位。下午因應轉換FBS的關係，便把握到下午即市低位，收市並於22741之上。

  從今天的OI 變化，我們假設上週的大手加倉為淡倉已經成形，未來數天將會是考驗好倉的反擊力，如果未來兩天未能把指數推上23100，測試大平台22500時間便會降臨。

  

  17/1 期權倉位重點成交

   

  CONTRACT MONTH	STRIKE PRICE	C/P	*OPENING PRICE	*DAILY HIGH	*DAILY LOW	O.Q.P. CLOSE	O.Q.P. CHANGE	IV%	VOLUME	OPEN INTEREST	CHANGE IN OI
  JAN-17	23200	C	54	61	38	54	+9	12	1479	2929	+314
  JAN-17	22400	P	60	77	48	52	-25	14	1607	2774	+252
  JAN-17	22600	P	100	133	85	92	-39	13	2387	2666	+342
  JAN-17	22800	P	180	220	145	160	-56	12	1056	1126	+181
  FEB-17	24000	C	57	57	48	50	+2	12	588	1702	+305
  FEB-17	21400	P	83	83	66	66	-15	15	433	1149	+363
  FEB-17	22200	P	212	220	187	192	-35	14	325	1524	+126
  FEB-17	22400	P	271	292	241	250	-40	14	298	814	+167
  MAR-17	21000	P	142	143	126	128	-17	17	122	2520	+102

  誠如昨天所言，淡倉最浪漫的一天，今天高開回順後，市勢在中午前發力，下午一直維持在高位陫廻。

  傍晚時分，英國首相文翠珊發表「強脫歐」演說，所以今天大市交投淡靜，而且期權交投減少，OI變動不大。對於即月有值搏率的行使價只餘下232C，226P/224P，所以加倉較為明顯。今天全程觀察了2月240C和3月的210P，前者積極買入，後者積極沽出，希望能夠透過未來數天此兩個倉位變化來部署2月。

  

  18/1 期權倉位重點成交

   

  CONTRACT MONTH	STRIKE PRICE	C/P	*OPENING PRICE	*DAILY HIGH	*DAILY LOW	O.Q.P. CLOSE	O.Q.P. CHANGE	IV%	VOLUME	OPEN INTEREST	CHANGE IN OI
  JAN-17	23000	C	125	285	119	239	+125	12	2753	2879	-822
  JAN-17	23200	C	56	165	56	127	+73	11	4579	2456	-473
  JAN-17	23400	C	25	82	23	57	+34	11	4260	4318	+611
  JAN-17	23600	C	9	35	9	22	+14	11	2893	3863	+386
  JAN-17	23800	C	3	14	3	6	+4	11	1943	3515	+387
  JAN-17	24000	C	2	5	2	1	0	10	734	2302	+330
  JAN-17	22800	P	137	137	49	58	-102	12	2663	1456	+330
  JAN-17	23000	P	225	230	94	113	-155	12	2768	1297	+631
  JAN-17	23200	P	370	370	176	213	-195	12	967	498	+217
  FEB-17	21000	P	35	36	25	19	-19	16	1060	1634	+621
  FEB-17	21600	P	76	76	52	52	-36	15	909	1443	+438
  FEB-17	22000	P	125	129	90	93	-58	14	682	3066	+449
  FEB-17	22200	P	170	173	118	125	-67	14	439	1792	+268
  FEB-17	22600	P	285	286	205	211	-105	13	510	836	+332
  MAR-17	23600	C	332	371	332	350	+84	13	275	1723	+253

  繼續向上，由23/12 開始只曾在4/1，16/1作出小量回調，便一口氣抽上1800點。

  期權OI變化方面即月出現大手加好倉，感覺上未來一，二天有機會挑戰23400水平，有一點我要指出，現時Long call值搏率很高，因為其價格被引伸波幅和時間值大幅消去。個人認為今天平ATM call的資金分別投入234C和236C身上，但並不會是用分割方式下注。

  市況已接近保力加通道頂部，唯可見未來的日子可以考慮在保頂位置開二，三月份Long Put Spread。因為22天與50天線皆向上攀升中，如果沽注一擲賭單頭Long Put有可能較為不智，所以2,3月Long Put Spread 可以減輕時間值的流失。

  有趣的統計數據是二月份平均值都是正回報。大家可以參詳一下。

  19/1 期權倉位重點成交

   

  CONTRACT MONTH	STRIKE PRICE	C/P	*OPENING PRICE	*DAILY HIGH	*DAILY LOW	O.Q.P. CLOSE	O.Q.P. CHANGE	IV%	VOLUME	OPEN INTEREST	CHANGE IN OI
  JAN-17	23200	C	106	110	60	89	-38	11	3273	2964	+508
  JAN-17	23600	C	17	20	9	14	-8	12	1635	3403	-460
  JAN-17	22800	P	60	92	60	66	+8	12	2050	1757	+301
  JAN-17	23000	P	122	175	118	132	+19	12	1789	1602	+305
  FEB-17	24200	C	54	55	43	48	-11	12	538	1102	+400
  FEB-17	19600	P	8	8	7	2	0	18	1206	1589	+1077
  FEB-17	22400	P	172	199	172	173	+12	13	426	1115	+233
  MAR-17	24000	C	215	215	188	202	-24	13	108	1895	+53

  今天作適當的回吐，並於下午980尋找到支持，雖然收市微跌，但總算是作了一個V形反彈。

  從期權OI變化反映了市場依然在升市路途上，估計今天的變化為S230/228 Put Spread + 232C 。

  明天乃特朗普宣誓就職之夜，小心他的言辭中有關他的百日維新對市場有什麼影響。因iv處於長期低位中，要小心應戰，避免沒有必要的Nake Short Jan position 。

  

  20/1 期權倉位重點成交

   

  CONTRACT MONTH	STRIKE PRICE	C/P	*OPENING PRICE	*DAILY HIGH	*DAILY LOW	O.Q.P. CLOSE	O.Q.P. CHANGE	IV%	VOLUME	OPEN INTEREST	CHANGE IN OI
  JAN-17	23000	C	148	150	86	113	-70	12	2738	3421	+524
  JAN-17	23200	C	63	70	34	47	-42	12	3852	3142	+178
  JAN-17	22200	P	9	13	6	9	+2	15	1050	2660	+204
  JAN-17	22400	P	17	27	12	21	+6	14	1799	2800	-224
  JAN-17	22600	P	37	57	27	44	+12	13	2989	3015	+250
  JAN-17	22800	P	75	116	64	93	+27	12	2514	1943	+186
  FEB-17	23000	C	355	365	295	329	-64	13	520	1972	+366
  FEB-17	23200	C	270	270	215	239	-55	12	525	1274	+288
  FEB-17	20400	P	17	17	14	11	+3	17	366	872	+230
  FEB-17	21400	P	49	56	47	51	+10	15	442	1514	+218
  FEB-17	22800	P	322	372	320	347	+47	13	652	1224	+281

  整天其實是磨在接近低位徘徊，只在下午2:20分有消息傳出國內4大銀行獲准降準情況下曾經出現從低位急升80點，收市也回調至近DayL位置。

  期權OI變化而言大量注碼流入即月230C，再比對昨天的數據，感覺上注碼搏下週期算轉倉時有機會上試23100-23400區域。

   

  策略前瞻

   

  預期下週

  徘徊區              ：22868/22929/22990

  上方阻力區        : 23187/23384/23445

   

   
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  堅sir 2017-01-1518:05:12 永久連結 | 登入以發佈留言  

  堅sir Newsletter《環球金融市場一周回顧和展望》 

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  堅sir的原則，是希望大家鍛鍊自己的投資思維”肌肉”。希望各方好友可以利用我們平台的幾個即市群組，多拿平日的觀察出來討論。

  回顧上周
  

  上週港股持續造好！近日美股屢次挑戰20,000點失敗，港股同樣雖然在23,000點關口前未能輕嘗，但在內地市四連跌下港股仍奮力向上突破；收復返百天線（２２９０９點）整體表現總算跑鸁亞洲其他市場。

  總結全週恒指累升４３４點收報２２９３７點三周累漲１３６２點。

  國指全周則升１７６點報９７８７點。日均主板成交為６０６億元。

  

  上周主要環球指數 HSI跑上，期權IV下滑，期權OI PUT加倉。

  立體觀察市場，恒指上升時，IV亦不斷回落，而OI顯示PUT的未平倉合約大量增加，可能是為倉位買保險。

  外匯市場

  另一方面美元滙價錄得連續第三周的下滑。

  ICE美滙指數倒退0.2%至101.18。累計本周，指數跌1%。WSJ美滙指數周五跌0.2%至91.86，本周跌幅也是1%。帶動美元兌日圓滙價周五紐約尾市報114.51，前一天為114.85。累計本周美元兌日圓滙價跌2.1%。人民幣(CNH)這周暫時穩住在現水平，但是沽壓仍然很大。

  2017年以來的各類資產走勢，HSI領先，美元回調，金油未見強勢。

  

  Trump Tweet
  

  特朗普的twitter已經多次令市場出現大幅波動，包括墨西哥披索匯率和豐田股價。投資銀行本來禁止交易員上班時間看twitter也被逼巔覆！

  

  

  中國民間資金

  中國整頓Bitcoin交易商，不讓投資者進行槓桿交易。而傳很多大陸投資者利用槓桿交易Bitcoin。傳聞出現巨大損失，繼P2P後又一單。

  

  市面流通的Bitcoin估計有40%在中國人手上，而過去幾周中國市場的Bitcoin交易更是佔去全球所有交易的大部份。

  中國大陸的閒置資金巨大，追逐資產亦是一窩蜂，無論股票、黃金、房產、海外資產、BTC皆如是。而且中國人有賭性，有槓桿會狠狠用盡。”中國大媽” (其實不是大媽) 這類民間資金，已經成為全球市場觸目的關注點。

  本週展望

  下周一美國金融市場因假期休市。

  注意事項:

  ＊香港施政報告 1月18日

  ＊中國ＧＤＰ數據 1 月20日

  ＊全球市場焦點當然集中於美國改朝換代之日（1 月20日）

  美國總統奧巴馬今週發表完臨別講話後，支持紛紛欲哭無淚但雖不想走卻始終都要走。而繼任人特朗普將會下週五正式入主白宮，市場正觀望上任後推出什麼具體政策方案！

  受觀望情緒氣氛影響下，推算下週港股難以像今週一口氣直上高峰，預期上落波幅將會較為加劇。

  雖然熊証市場資金集中於23000-23200點之間被收回機會極高！但另一方面在期權倉位佈署方面並非一面倒睇上，在低IV 下連日來大戶call put 倉齊齊加倉，但當中已Put 較為積極。因此；指數去到現水平不得不防黑天鵝事件隨時出現。

  美股PUT/CALL比例仍明顯偏高，即使不是部署淡倉，也是為美股在高位的倉位保護。

  預計恆指下週風高浪急下指數於23200-23300點受阻，回吐幅度先睇22600點水平！

  堅SIR團隊

  2017年1月15日
   
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  Ash sir 2017-01-1516:51:00 永久連結 | 登入以發佈留言  

  一週期權回顧(3/1-6/1) 

  一週期權回顧(3/1-6/1)

  (若然本文未能完全顯示可以按此連結)

  交易日	全日最低		指數收市	點數變動		全日最高	恒指波幅指數
  6-1-2017	22464		22531	+47		22625	14.63
  9-1-2017	22471		22573	+42		22637	14.82
  10-1-2017	22517		22739	+166		22744	14.24
  11-1-2017	22779		22974	+235		22978	14.25
  12-1-2017	22786		22882	-92		23012	14.21
  13-1-2017	22887		22969	+87		22998	13.80

   

  9/1 期權倉位重點成交

  CONTRACT MONTH	STRIKE PRICE	C/P	*OPENING PRICE	*DAILY HIGH	*DAILY LOW	O.Q.P. CLOSE	O.Q.P. CHANGE	IV%	VOLUME	OPEN INTEREST	CHANGE IN OI
  JAN-17	23000	C	105	121	81	95	-5	12	1346	3832	+140
  JAN-17	21800	P	64	76	52	53	-17	15	1253	3060	+156
  JAN-17	22000	P	100	112	80	83	-22	14	1015	3195	+87
  MAR-17	21000	P	204	204	192	192	-24	17	307	2243	+250
  MAR-17	21800	P	385	395	375	368	-21	16	333	893	+313
  APR-17	23800	C	274	275	267	277	+4	14	293	298	+292
  APR-17	20800	P	250	250	250	240	-14	17	202	266	+201
  APR-17	21000	P	0	0	0	276	-14	17	150	150	+120

  雖然今早市況雖然嘗試突破，曾經上試FBS 22655阻力，可惜無功而返，整天市呆呆滯滯。

  今天除了早上10:00-10:30有一丁點220P 230C成交外，期權市場亦沒有特別方向。

  本月最大net OI分別約為220P 與 230C，以現在22600位置左右，如果以180點左右買入220P+230C搏一月份餘下有大波幅日子 ，需要參考函數的數據。

  參考資料：
  Effective delta +0.02

  Gamma: 0.0009

  Theta: 17.92

  Vega: 29.64

   

  

  10/1 期權倉位重點成交

   

  CONTRACT MONTH	STRIKE PRICE	C/P	*OPENING PRICE	*DAILY HIGH	*DAILY LOW	O.Q.P. CLOSE	O.Q.P. CHANGE	IV%	VOLUME	OPEN INTEREST	CHANGE IN OI
  JAN-17	23200	C	44	72	44	71	+17	12	1716	2244	+109
  JAN-17	23400	C	28	38	26	36	+6	11	970	2789	+287
  JAN-17	21800	P	53	58	28	30	-23	15	1346	3267	+207
  JAN-17	22000	P	88	88	45	47	-36	14	2256	3483	+288
  JAN-17	22200	P	121	133	71	75	-51	13	1920	1680	+561
  JAN-17	22400	P	188	197	113	117	-71	13	1319	1448	+191
  FEB-17	22800	C	336	388	330	385	+50	13	378	870	+181
  FEB-17	20000	P	27	27	21	16	-7	18	1157	1735	+823
  FEB-17	20600	P	53	54	39	37	-15	17	623	1578	+428
  APR-17	21000	P	235	235	235	233	-43	17	151	301	+151

  930中國PPI數據理想，帶動大市再突破近5天高位。引伸波幅再下跌至本月近位，如果根據上月底計算出來的平均值約22800將是本次上升的目標。

  今天二月份出現大量平淡倉情況，全基於時間值消耗的考慮，不用多疑。

  相反，今天即月Call Put 大成交卻沒有大手OI變化，這一方面值得思考。

  再多提一點，今天除了即月引伸下跌外，亦同時間拖累2月引伸波幅大幅下滑。

  

  11/1 期權倉位重點成交

   

  CONTRACT MONTH	STRIKE PRICE	C/P	*OPENING PRICE	*DAILY HIGH	*DAILY LOW	O.Q.P. CLOSE	O.Q.P. CHANGE	IV%	VOLUME	OPEN INTEREST	CHANGE IN OI
  JAN-17	22800	C	233	335	224	333	+125	12	1215	2390	-361
  JAN-17	23000	C	135	220	135	218	+92	12	3401	3444	-417
  JAN-17	23600	C	21	40	20	40	+22	12	2176	2892	+599
  JAN-17	23800	C	9	20	9	19	+11	12	1237	2147	+346
  JAN-17	24000	C	5	10	5	9	+6	12	573	1650	+201
  JAN-17	24200	C	3	6	3	4	+3	12	289	1174	+187
  JAN-17	21800	P	24	25	14	12	-18	15	2061	3823	+556
  JAN-17	22000	P	41	41	22	21	-26	14	2333	3627	+144
  JAN-17	22200	P	60	64	36	36	-39	14	2046	1747	+67
  JAN-17	22400	P	96	102	59	60	-57	13	2216	1983	+535
  JAN-17	22600	P	156	169	97	98	-81	13	2487	2067	+589
  JAN-17	22800	P	229	242	156	161	-107	12	1642	800	+305
  JAN-17	23000	P	351	357	244	244	-144	12	1063	384	+165
  JAN-17	23200	P	494	494	358	364	-171	12	321	240	+127
  FEB-17	23000	C	323	413	323	402	+104	13	680	1490	+228
  FEB-17	23200	C	262	316	250	311	+85	13	256	663	+103
  FEB-17	23400	C	183	240	180	236	+72	12	672	810	+449
  FEB-17	23600	C	142	182	132	177	+58	12	297	1427	+215
  FEB-17	23800	C	103	132	94	131	+45	12	227	380	+147
  FEB-17	24000	C	70	95	65	93	+35	12	198	1142	+108
  FEB-17	22000	P	185	190	149	151	-54	14	1099	2187	+920

  繼續向上，由23/12 開始的11個交易日內只有4/1回調26點，11個交易日內由保底一口氣抽上保頂，這1600點升幅完全殺淡友一個措手不及。

  期權OI變化方面即月出現大手減228C 230C，有一點我要指出，本月Long call 持有者只有慘勝，因為大量盈利被引伸波幅下降消去。個人認為今天平ATM call的資金分別投入226P 與 236C，並不會是用分割方式下注

  市況已接近保力加通道頂部，唯可見未來的日子可以考慮在保頂位置開二，三月份Long Put

  12/1 期權倉位重點成交

   

  CONTRACT MONTH	STRIKE PRICE	C/P	*OPENING PRICE	*DAILY HIGH	*DAILY LOW	O.Q.P. CLOSE	O.Q.P. CHANGE	IV%	VOLUME	OPEN INTEREST	CHANGE IN OI
  JAN-17	23200	C	129	141	73	90	-44	11	1728	2487	+276
  JAN-17	23400	C	74	81	38	46	-29	11	1940	3213	+332
  JAN-17	23600	C	40	43	19	21	-19	11	1481	3165	+273
  JAN-17	23800	C	20	22	8	8	-11	11	1411	2871	+724
  JAN-17	24000	C	10	11	4	3	-6	11	766	1893	+243
  JAN-17	22000	P	23	34	19	26	+5	14	2677	5069	+1442
  JAN-17	22200	P	33	56	31	42	+6	13	1240	1891	+144
  JAN-17	22400	P	59	93	52	70	+10	13	1478	2282	+299
  JAN-17	22600	P	94	149	88	115	+17	12	2099	2042	-25
  FEB-17	22200	P	185	225	180	212	+20	14	719	1326	+672
  APR-17	22000	P	0	0	0	423	+26	16	1414	1665	+1414
  JUN-17	22000	C	0	0	0	1298	-65	16	490	1497	+390

  今早市況再度衝上，更一度突破23000，然後回落。回吐至昨天dayL便有支持，期貨收報22882高水53點。

  今天期權OI變化出現巨變，220P的大型加倉以及二月四月的淡倉突如其來，估計後市的看法要比較謹慎。始終我們正處於保力加通道頂部，如果明天上午前未有新的高位出現，我們大可以轉換FBS為22464/23012，估計今次調整將以大平台22500為今次調整首個目標。

   

  

  13/1 期權倉位重點成交

   

  CONTRACT MONTH	STRIKE PRICE	C/P	*OPENING PRICE	*DAILY HIGH	*DAILY LOW	O.Q.P. CLOSE	O.Q.P. CHANGE	IV%	VOLUME	OPEN INTEREST	CHANGE IN OI
  JAN-17	23000	C	165	211	162	188	+28	11	2052	3693	+279
  JAN-17	23200	C	93	124	89	103	+13	11	2597	2503	+16
  JAN-17	23400	C	48	65	44	52	+6	11	2142	3913	+700
  JAN-17	23600	C	24	32	20	23	+2	11	1015	3325	+160
  JAN-17	23800	C	10	14	9	10	+2	11	695	3103	+232
  JAN-17	22000	P	26	26	18	15	-11	14	3360	6569	+1500
  JAN-17	22200	P	34	40	27	27	-15	13	1100	2061	+170
  JAN-17	22600	P	107	109	70	79	-36	12	1706	2208	+166
  FEB-17	23800	C	108	122	104	110	+7	12	598	979	+578
  FEB-17	20200	P	19	20	18	10	-5	17	844	1389	+807
  MAR-17	21400	P	177	177	167	170	-21	16	755	3626	+453

  今天市況持續牛皮，引伸波幅下跌至13.8。對持有期權人仕是很大的損耗。

  今天期權OI變化220P近2日已經累積了3000張，234C近2日累積1000張，看來勝負將於下週分曉。究竟是S220P x 2 + L234C x 1定抑或是 L220P x 2 + S234C x 1呢？

   

  策略前瞻

   

  預期下週

  徘徊區              ：22678/22741/22805

  上方阻力區        : 22999/23118

   

   
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  堅sir 2017-01-0822:31:29 永久連結 | 登入以發佈留言  

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  人民幣CNY/CNH

  過去一周人民幣匯率變成市場焦點，盛傳阿爺在離岸市場高調干預離岸人民幣匯價(CNH)，由6.98挾至6.77，誓要挾死淡倉(空頭)。

  – 注意，CNH在6.77附近的高位是在美國交易時段發生，即中國時區的晚上時間。(自己想想為甚麼)

  – 離岸人民幣(CNH)隔夜存款利率挾至創紀錄的 105%。CNH HIBOR漲至61%。為了挾人仔，阿爺不惜抽乾水池的水。

  – 這幾天，離岸人民幣匯價(CNH)比在岸價(CNY) 強(CNH/USD高)，之前在貶值潮時多次都是CNH比CNY更弱

  – 挾息挾價用意明顯，為了迫空頭平倉

  – CNH反彈至高位有沽盤出來趁高沽，CNH貶回6.84附近。

  (至於能否挾死淡倉，有沒有效果，各位可自行想想，在谷內研究討論)

  

  

  其他注意事項:

  – 官方公佈的外匯儲備跌至三萬億。而高盛的計算則認為官方的外匯儲備存量下降和資金流出規模都存在低估。

  – 內地居民每年每月的五萬美元購匯額在1月1日重設。

  – 2017年1月1日開始更嚴格的內地居民購匯監控。

  – 據種種跡象，大陸有可能短期內打壓地下錢莊，或跨境匯款

  人民幣急遽反彈引發環球金融市場聯動反應:

  – Bitcoin大跌，由高位近CNY8900三天之內急跌至CNY5550 (跌幅35%)，大陸亦會管制Bitcoin等的電子貨幣交易。

  – 美匯指數在多日強勢後終於下挫 (外匯兌美元升)

  – 環球股市回復偏強

  (bitcoin大瀉)

  (外匯兌美元齊升)

  (股市齊顯強勢)

  回顧上周港股

  本週港股在2017年首個星期洗脫去年年底淡勢。恆指在兩個半月以來首次收高於50天線，亦是去年12月9日以來收市新高。大市主要受惠美滙由早前103.4水平回落到101.7（昨收102.19）。好友大戶更借用近日人民幣抽升強勢下怒狹淡友（實在乃無厘頭借勢）！

  總結全週恒指升502點收報22503點，國指升216點收報9611點。

  期權IV在這幾個交易日不斷下跌。即使大市上升，相關認購證卻因為引伸波幅下跌而出現升幅不足的問題。IV下跌對持有認購認沽證或期權長倉的人相當不利。

  本周展望

  國內近日已不停出招打擊「走資派」！

  上週港股雖然看似勢如破竹但南下港股資金相對未有大幅增加，每日成交量只保持六百億左右。

  下週市場焦點除人民幣匯率外，另一焦點將放在特朗普下星期三在上任前（1月20日）開首次記者會，相信到時會為美國經濟前景推出一系列解決方案。必須留意會否推出對華制裁政策方案！

  美股昨晚杜指再挑戰二萬大關，相信春江鴨已先行佈署。

  推算下週指數再嘗試22700點至22,800點水平後才回軟。始終22800點之上為蟹貨重災區之一！

  恆指今週在上升之時在22200點附近更留下裂口。

  恆指本週收於22500點水平剛好是中間位所在。往上/下值搏率只有一半一半。若沒有心水者宜炒即市為上（距離我們早前所說1月13日之期將近），實不宜再過於進取。宜見步行步，多加留意每天開市情況，多行分析！

  堅sir團隊

  2017年1月7日
   
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  Ash sir 2017-01-0717:10:59 永久連結 | 登入以發佈留言  

  一週期權回顧(3/1-6/1) 

  一週期權回顧(3/1-6/1)

  (若然本文未能完全顯示可以按此連結)

  交易日	全日最低		指數收市	點數變動		全日最高	恒指波幅指數
  30-12-2016	21813		21962	+173		22056	16.89
  3-1-2017	21863		22125	+163		22195	16.49
  4-1-2017	22058		22099	-26		22233	15.72
  5-1-2017	22207		22484	+385		22494	15.22
  6-1-2017	22464		22531	+47		22625	14.63

   

  3/1 期權倉位重點成交

  CONTRACT MONTH	STRIKE PRICE	C/P	*OPENING PRICE	*DAILY HIGH	*DAILY LOW	O.Q.P. CLOSE	O.Q.P. CHANGE	IV%	VOLUME	OPEN INTEREST	CHANGE IN OI
  JAN-17	22400	C	162	238	147	205	+26	14	1386	1466	+217
  JAN-17	23000	C	50	66	40	54	+7	13	1333	3238	+222
  JAN-17	23400	C	19	24	15	17	+4	13	775	1866	+397
  JAN-17	23600	C	10	14	10	9	+3	13	691	1534	+457
  JAN-17	19600	P	18	19	9	8	-7	23	804	1170	+545
  JAN-17	19800	P	21	23	11	10	-10	22	759	2004	+479
  JAN-17	20000	P	40	40	15	15	-12	21	2685	2155	-1834
  JAN-17	21200	P	145	156	82	87	-52	17	1162	2497	-249

  今天是2017第一個交易日，期指稍稍低開後便延續上星期的反彈，曾經一度反彈至22195較接近22天線的位置。

  今天期權市場再度出現大幅縮水的情況，主要原因是長假期，轉月的時間值流失以及引伸波幅下跌所影響。

  注意事項：今天14:21，22分，214P分別出現大手成交。明天下午如未能出現高於22195的位，可以考慮用21477/22195新FBS頂底。今天認沽期權出現超縮情況，或許正正因爲此情況，令到出現大手平倉盤出現。

   

  

  4/1 期權倉位重點成交

   

  CONTRACT MONTH	STRIKE PRICE	C/P	*OPENING PRICE	*DAILY HIGH	*DAILY LOW	O.Q.P. CLOSE	O.Q.P. CHANGE	IV%	VOLUME	OPEN INTEREST	CHANGE IN OI
  JAN-17	22600	C	145	161	107	112	-26	13	1129	2152	+195
  JAN-17	21400	P	106	118	91	105	-13	16	1243	2485	-151
  FEB-17	23600	C	69	74	57	57	-9	13	154	1122	+123

  今天引伸波幅再度下跌，主因現貨交投淡靜，和市況處於細波幅。指數今天曾一度迫近22ma，最後受其阻力影響下退守22099大位。

  今早除了9:42分214P和10:24217P

  有顯著成交外，其他時間期權市場交投亦十分靜。

  今晚OI變化不大，極有可能處於靜極思動的狀態。

  

  5/1 期權倉位重點成交

   

  CONTRACT MONTH	STRIKE PRICE	C/P	*OPENING PRICE	*DAILY HIGH	*DAILY LOW	O.Q.P. CLOSE	O.Q.P. CHANGE	IV%	VOLUME	OPEN INTEREST	CHANGE IN OI
  JAN-17	22800	C	94	161	90	156	+89	13	2188	2195	+252
  JAN-17	23000	C	57	103	55	98	+59	13	2441	3873	+536
  JAN-17	23200	C	34	62	33	59	+40	13	2048	2721	+602
  JAN-17	23400	C	19	36	19	34	+25	13	1019	2363	+432
  JAN-17	23600	C	11	21	11	18	+14	12	824	1927	+335
  JAN-17	23800	C	7	11	7	9	+7	12	897	1721	+621
  JAN-17	21600	P	105	107	60	61	-83	15	1425	4751	+238
  MAR-17	22000	C	770	770	770	921	+211	15	1101	1398	+418
  MAR-17	23000	C	372	402	372	403	+120	14	411	2656	+304
  MAR-17	21400	P	363	368	310	310	-115	16	1594	3155	+1457
  MAR-17	22000	P	585	585	495	486	-168	16	1505	2400	+798
  JUN-17	22000	C	0	0	0	1116	+195	16	1100	1107	+872
  JUN-17	22000	P	0	0	0	950	-182	16	1100	2358	+1100

  表面好倉，卻暗藏危機

  今天乘人民幣大幅抽升之際，港股表現脫胎換骨，大升385點，六個交易日內累積升幅近1000點重回美國加息前水平。

  期權OI 變化方面，即月Long call 顯著增加，而三月以及六月份有相關策略部署

  Long 220/214 ratio Put Spread Mar

  Sell 220/230 call spread Mar

  Sell 220CP June

  

  6/1 期權倉位重點成交

   

  CONTRACT MONTH	STRIKE PRICE	C/P	*OPENING PRICE	*DAILY HIGH	*DAILY LOW	O.Q.P. CLOSE	O.Q.P. CHANGE	IV%	VOLUME	OPEN INTEREST	CHANGE IN OI
  JAN-17	22200	C	507	550	437	504	+37	14	596	1283	-234
  JAN-17	22400	C	376	420	314	367	+32	14	554	1524	+25
  JAN-17	22600	C	268	300	210	251	+17	13	1867	2023	-200
  JAN-17	22800	C	175	203	135	161	+5	12	1817	2620	+425
  JAN-17	23000	C	109	131	80	100	+2	12	1992	3692	-181
  JAN-17	23200	C	66	79	45	59	0	12	2166	2230	-491
  JAN-17	23400	C	39	47	26	32	-2	12	922	2400	+37
  JAN-17	23600	C	21	26	14	16	-2	12	786	2203	+276
  JAN-17	21800	P	75	79	63	70	-19	14	1099	2904	+299
  JAN-17	22000	P	110	117	94	105	-23	14	2048	3108	+462
  JAN-17	22200	P	175	180	138	154	-30	13	1345	1121	+226
  JAN-17	22400	P	225	240	196	219	-39	13	1088	1166	+164
  FEB-17	24000	C	63	64	48	56	+6	13	648	1038	+607
  FEB-17	20800	P	75	81	71	74	-14	16	618	897	+416
  FEB-17	21800	P	235	242	220	231	-27	15	609	2218	+527
  MAR-17	23800	C	198	199	180	187	+11	14	865	1097	+807
  MAR-17	21000	P	201	208	200	216	-10	17	992	1993	+742

  今天市況持續之前的升勢，於早市再試22625近5個交易日高位。可惜相關的認購權證卻因為引伸波幅再度下跌而出現升幅不足的問題。回顧本週的引伸波幅變化，又再度錄得嚴重下滑，對持有認購認沽權證的持有人是相當不利。

  從今天期權OI change 出現了大量call 減倉，反映出長倉持有者對時間值和引伸波幅減幅的憂慮。至於七個交易日上升千多點，再從昨天有資金流入即月認沽証，估計市況會回試22200水平。

   

  策略前瞻

   

  預期下週

  徘徊區              ：22205/22377/22549

  上方阻力區        : 22602/22655/22827

   

   
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  堅sir 2017-01-0222:27:23 永久連結 | 登入以發佈留言  

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  聖誕新年是市況淡靜之時，這種交投疏落時段不宜出手。

  2017年展望，在近幾周我們的週報已經陸續就每個專題進行了分析:

  中國的#人民幣貶值，引發的#走資潮，

  美國的#特朗普經濟政策，主導美國以致全球投資環境急轉向，以及

  歐洲的#銀行體系危機。

  回顧上周

  本週港股在聖誕節假期後只有三日巿況，經過剛過去下半月跌勢後明顯轉趨喘穩。週三恆指曾一度跌至21,488點全月低位後作出反彈，指數在2016年最後一個交易日成功扭轉近日跌勢造好，恒生指數於22000點年結收市。恒指全周累漲425點。總結全月，恒指跌189點或0.9%，而第四季恒指累計挫1296點或5.6%。

  全年總結

  港股今年高低波幅達到6085點。全年埋單幾乎原地踏步，二月份恒生指數一度跌至18278點的全年低位，六月底英國公投「脫歐」，恒指日內一度急挫過千點。而之後反彈，到九月升至24364點的全年高位。

  今年銀河娛樂(#27)翻身成大贏家，升幅達四成，連同升兩成七的金沙中國(#1928)，包辦升幅榜第一及第三位。至於藍籌新貴瑞聲科技(#2018)全年升三成九，佔據升幅榜第二位。去年升幅股王騰訊(#700)，今年卻未能打入三甲，全年升兩成四，排行第四。

  聯想(#992)全年跌近四成排包尾，利豐(#494)股價，全年跌三成四。內需股百麗(#1880)跌兩成半排尾三。

  總結全年恒指微升86點收報22,000點！國企指數收報9394點全年跌266點。

  中國A股兩市可算是今年全球市場表現最差的主要市場。滬指全年挫12.3%；深指全年挫19.6%扭轉對上兩年升勢，是自2011年以來表現最差一年。

  美國股市今年三大主要指數在2016年有強勁表現，道瓊斯工業平均指數升幅更是3年來最大。道指升幅百分之13.4；標普500指數升百分之9.5；納指升百分之7.5。

  日股全年微升約0.5%，連續五年向上，台股升近11%，澳洲股市升約7%，而南韓股市則升3%。

  日本東芝(Toshiba)#6502股價近日大幅下跌50%

  

  12月27日東芝宣佈其在美國的核電業務可能出現數千億日元的資產減值，價股暴跌，隨即被標普、穆迪降級。而日本銀行股股價亦受壓力。

  外匯市場(Forex)

  在2016年最後一個交易日外匯市場上又出現美元(USD)閃崩的情況，在美國東岸時間6:30pm發生，歐元(EUR)一下子挾升150點子，瑞士法郎(CHF)亦一下兌美元升值1.6%。事後很快回復到閃崩前的價格水平。這種現象我們之前已經探討過，在流通性不足的疏落時段，有心人很容易用小許資金就可以刺激程式盤(algo)入場和打掉止蝕盤(short loss)。這情況每年已經不是第一次發生，我們已經警告過，外匯市場持長期盤被打掉的只能欲哭無淚。

  

  中國調整人民幣匯率的CFETS一籃子貨幣權重，美元由26.4%下降至22.4%。注意，港幣(HKD)和沙特里亞爾(SAR)本來就是和美國接近掛勾。韓圜(KRW)有10.8%

  

  新一年大陸市民仍有5萬美元的購滙額度。但外滙管理局明言購滙不得用於境外買房、證券投資、購買人壽保險和投資性返還分紅類保險等尚未開放的資本項目。

  前中國人民銀行(PBOC)貨幣委員會委員余永定近日表示，中國最終應在維持現有資本管制的情况下，允許人民幣自由浮動。即使人民幣要經歷一個兩位數貶值，中國也不會卷入金融危機中。

  簡單來說就是築起圍柵，然後讓外面的市場平衡來決定匯價。

  Bitcoin上周繼續狂升，突破USD1000/CNY7300。是不是有春江鴨?

  美金強勢，除了之前說的委內瑞拉玻利瓦爾(VEF)之外，受害者還包括埃及磅(EGP)和尼日利亞奈拉(NGN)，兌美元經歷大貶值。

  展望

  本週港股只有四日市況，展望長假期後各方大鱷歸位下市況將打破近期悶局！

  正如近日所言美股開始出現圓頂走勢，投資者極有可能在特朗普正式上任前提早”散水鬆人”，若如是一旦美股急速下插，到時港股亦難以獨善其身，250日線還可以守嗎？

  整體而言對一月市況並不樂觀「除非指數能企穏22300點之上」運行，不排除在13/1前後往下突破21000點之下！

  下週必須注意「939/700」股價能否保持強勢！推算下週初大戶先來招「請君入甕」引好友入局，製造出一個低開高走假現象。指數再嘗試22000點至22100點水平後才回落21600點水平！

  2017預告

  明年頭炮！大家關注特朗普於二十日正式上任前，會否為其「美國優先」政策方針再打開口牌，暫時雖未可知，不過單睇近期美元企穩卻未見更進一步，金價反見短線反彈之勢頭看來，美?回落102水平；資金似乎雖看好美元長線走勢，但我們卻未敢建議大膽押重注，最好見步行步。

  1月24日

  意大利屆時該國憲法法院將進行投票，決定是否支持發生在2015年的選舉法案變動。 屆時該國憲法法院將進行投票，決定是否支持發生在2015年的選舉法案變動。

  3月15日

  荷蘭明年3月隨時引爆另一場脫歐危機

  3月除了英國或啟動脫歐談判外，還有荷蘭！該國將於3月15日舉行選舉，之後是法國的5月7日，以及德國的9或10月。

  或許除了法德意荷歐洲國家外的「小國」炸彈在哪？

  「波蘭」恐是下一個迫在眉睫的歐洲炸彈，從而或拖累全球金融市場！

  就在早前波蘭發生了一場大型示威，抗議政府2017年的財政預算案，以及對傳媒實施新一輪限制。這已是右翼政黨自2015年10月上台後再遭猛烈抨擊。究竟發生了甚麼事？

  事緣該國執政黨法律與公正黨(Law and Justice Party)實施了對傳媒的新限制，為繼監管報紙編輯的任命後，第二次對傳媒進行干預。與此同時，該黨計劃將財政預算案繞過國會的阻撓，從而獲得通過，但這是「非法」的，亦證明了與反對派「無偈傾」，從而觸發民眾示威，因執政黨上台短短一年多已違背多項承諾。

  為何這是大事？就在去年7月，歐盟史無前例調查波蘭的法治情況，因該國已違背歐盟的民主價值，實行「人治」，在經過十一個月的數次談判後，歐盟隨時會向波蘭施以懲罰。雖然未明確指出會施以甚麼懲罰，但有可能是取消其歐盟投票權。

  波蘭政治不穩，正正遇上英國脫歐、希臘經濟危機，以及歐洲民粹主義抬頭，令事態發展惹起關注，隨時牽起脫歐風波。波蘭前總理、現任歐盟理事會主席圖斯克亦指出，波蘭正破壞「歐洲民主模式」，暴露出歐盟的系統性風險。一句總結歐洲聯盟大變身「亂」!

  宏觀大局必須要一直跟進，但局勢未清楚之前投資調兵遣將卻不宜輕舉妄動。新的一年，堅SIR團隊祝大家新年進步，投資技術更上一層樓 !

  堅SIR團體

  2017年1月1日