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  堅sir 2017-03-0511:45:32 永久連結 | 登入以發佈留言  

  堅sir Newsletter《環球金融市場一周回顧和展望》 

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  美國三月加息

  美國耶倫(Yellen)發言認為經濟運行合乎預期，三月加息是合適的。

  耶倫發言重點:

   – 國經濟增長可望在近2%水平，除非就業增長更迅速。

   – 聯儲局對幫助就業可做的很有限。

   – 在特朗普(Trump)的經濟政策下，有大量的不確定性。

  三月加息的機會率已經超過95%!  其實美國以及耶倫一早已經要加息，只是去年總統大選被迫慢下來。所以三月再加息也是很合理。

  現在餘下那幾個%不加息的機會，就是特朗普出手DQ Yellen。經過這麼多事，還有誰說這個在制度上不可能?

  而最諷刺的是，Yellen發表鷹派言論後，市場全面反著來走；

   – 美元(DX)指數下挫

   – 股票(S&P)繼續升

   – 黃金(Gold)繼續升

   – 30年國債息率下跌

   完全似足不加息的情景發生!   為甚麼?  反高潮。

  外匯市場，墨西哥披索(MXN)反彈回20以下，因美國商務部Wilbur Ross說即使NAFTA有甚麼變動，美墨也可以再議雙邊貿易協議。

  上周最強歐元(EUR)，最弱加紙(CAD)。留意人民幣(UC/CNH)轉弱。

  

  美期周五例升現象

  美股繼續出現每周五收市前例升挾高指數情況。本來只是幾家大行發現的現象，現在已經是通市場人人皆知的常識了。今年到現在，NYSE最後半小時都出現鉅額成交。

  是不是JPM說的ETF周末段出來買貨以平衡倉位，和世界資金在活躍時段入市，已經不太重要了。 最主要是大家作為投資者，即使不去掌握這個現象，也要避開風險，至少淡倉不要過周五尾市了。

  是否有周五狂熱現象? 下圖把每天美股收市前兩小時(3-5pm New York time)劃出來，圈出周五狂熱。看官自行判斷了：

  

  歐洲

  歐洲德意志銀行(Deutsche Bank AG)(下圖DB)宣佈融資計畫後，股價下沉。反彈報銷。

  法國總統民調，Emmanuel Marcon首次超過右翼Marine Le Pen，但是領先太少不足以有任何有意義的結論。

  

  上周港股回顧

  上週股市經過週一期指結算後出現先高後低走勢。週內恆指曾兩度突破24000點後最終無功而還，更甚回跌並穿廿天線而持續往下尋底。

  市場主要再次借用美國加息預期升溫消息下，拖累港股持續向下；恒生指數在週五更跌近一個月低位低見23511點。

  總結全周恒指下跌412點收報23552點。

  下圖是一周恒指成份股影響力，方格越大影響到指數點數越多，一目了然最大拉低指數的凶手就是939, 1398, 3988中資金融股。

  國企指數則成為本週重災區，主要受制北水走資加劇，再加上南下資金持續委縮，最終連跌七日下累挫393點收報10144點。

  上週主板日均成交763億元，比上周減少9.2%。

  本週展望

  內地「兩會」會期已正式展開，根據過往歷史數據在兩會期間內地股市走勢大多反覆偏軟。再加上美國議息將近等整體不明朗憂慮下！

  預期下週港股走勢仍在反覆中偏軟，但深信恆生指數先在23400點附近將有一定支持力度，阻力仍受制於23950點前。

  

  期指亦見周四從阻力跌下來是浪的起點，好友若要推返大市上去首要克服此難關。

  草寫一詩作結：

  佳節清明桃李笑，野田荒塚只生愁。

  雷驚天地龍蛇蟄，雨足郊原草木柔。

  人乞祭餘驕妾婦，士甘焚心不公侯。

  賢愚千載知誰是，滿眼蓬蒿共一丘。

  堅sir團隊

  2017年3月5日
   

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  堅sir 2017-03-0411:49:51 永久連結 | 登入以發佈留言  

  如何避免衝動亂炒(impulsive trading)? 

  最近”堅sir信箱”收到幾位即市炒家問同樣的問題: 如何避免衝動亂炒(impulsive trading)?  平時好地地，某些時間例如想報仇，入市亂炒結果反而更慘。

  堅sir亦遇到有人當面問他這個問題，

  堅sir: 〝mouse擺遠D〞

  

   
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  堅sir 2017-03-0411:43:02 永久連結 | 登入以發佈留言  

  十面埋伏 (traps) 

  trap(設伏)是有精準定義。否則如果輸了就說被大戶設伏，那甚麼都變陷阱了，逆市又叫trap，擋火車又叫trap，那就沒有意義。

  即市谷堅sir有(如圖)即場講解trap的一刻。

  有突破，有追沽，有埋伏，秒殺，見血。才是高質量的trap。

  有時人會只集中注意一件事，就往往會被利用來設局。所以我們要立體去觀察市場。

  本來跌市反彈要升不上，當然要沽幾張來幫下手。但是，有做功課就知道當時已經靠近Patrick預設之支持大位，各方好友埋位來援。淡友三次進攻失敗，你若不閃，十面埋伏，伏兵盡出。後面是怎樣，大家心中有數了。

  

  @堅sir財經動向  @trap  @十面埋伏
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  堅sir 2017-02-2700:13:46 永久連結 | 登入以發佈留言  

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  回顧上週

   

  港股上周一如我們所料，港股在高位窄幅橫行。終止兩週的升勢恒指持續於24000點爭持，週初承接美股及內地股市強勢下恒指曾三次突破24200點關囗週中高見全月高位24216點。無奈週中大市在欠缺北水南下下成交持續委縮，最終恒指在週末前更失守十日缐24000點關口，收市報23965點為本月首次收穿十日缐。 總結全周累跌68點收23965點。

  

  二月份本來就短，加上一周的高位橫行期權IV屢屢下挫。

  

  國指全週則跑贏恒指全週累升58點收報10418點，再創下15個月高位收市。

  本週日均成交841億元。較上周少12%

  外圍方面道指近日強到不得了，加上早前特朗普再開金口保證，將為花旗國帶回數以百萬計就業。一言既出，道指週中曾再創下２０８１０高位收市。

  一份行內有名的大行報告顯示，基金和機構性投資者正在美股減磅，反而零售投資客戶卻在加速買入美股以及ETF。早前我們有跟進過在美股歷史高位，機構式投資者都作出風險保護措施例如長入PUT期權對沖風險。歷史上機構打包或引導零售投資者接盤時有所聞，無論這次是否如此，有參與美股的投資者在歷史高位亦應該做好安全措施控制風險。

  本週展望

  特朗普tweet的威力我們都見識過了。周四特朗普稍提進口關稅，美國零售股就重挫(見下圖美零售股ETF)，周五華府意思有所鬆動，零售股就急彈回之前的價位。

  

  外圍方面市場焦點將集中於特朗普將於週二晚在國會演說之言論。早前他表示減稅計劃會大幅削減中產階級與企業的應課稅率。留意到時會否讓投資者感到失望。另外，市場關注特朗普會否引入共和黨人提出的邊境調整稅，向進口商品課稅。

  而三月召開的G20財長會議將是特朗普上任後的首次G20會議，此次會議可能提到“避免貨幣競爭性貶值”。再下一個月今年4月，美國財政部將發布半年度主要貿易伙伴經濟與匯率政策報告。

  而港股展望下周，除港交所(#388)及新鴻基地產(#16)公布業績外，內地將於下周三公布製造業採購經理指數(PMI)，「兩會」則於下周五揭幕。

  推算下週恆生指數仍在24000點關口（十天線）爭持。整體大市經過二月份急升後或月初先出現一個高位反覆回落走勢，但相信20天線附近將會為好友城牆，淡友們到時宜見好先食。

  推算下週整體指數於23700<–24000–>24300點之間上落。

  多加留意牛熊比重分佈所在。上周分佈一覽:

  

  肥牛23600-23700點

  肥熊24400點

  在高位横行已經見到牛仔增加的迹象。

  投資市場沒有長勝將軍，贏的時候把利潤盡量放大，輸時盡快投降限制損手，是參與者必須謹記的原則。

  堅sir團隊

  2017年2月26日
   
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  堅sir 2017-02-2001:04:02 永久連結 | 登入以發佈留言  

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  一周環球指數走勢

  

  回顧上週港股

  港股本週承接美股屢創新高下，恆指週初先創逾四個月高位突破23700點。

  隨後或許好友在情人節洗大在關係下，週三回來即展開「屠熊記」將指數一口氣由23700點直夾至24000點向淡友展開殺戮序幕，其後恆指在週四更一度夾至24161點高位，創出逾５個月高位。

  本週主要受惠版塊日日新鮮日日上演；內銀股、內險股、賭業股以及期後追炒騰訊及港交所等等…….

  與此同時也刺激到大市成交亦大幅進帳，在週三及週四單日成交均突破１０００億元。

  本週日均成交962億元，比上周增加17.7％。

  總結全週恒指升458點收報24033點。

  國指全週在１０１５７至１０５４４之間上落，收報１０３６０，上升２３４點，同樣週中高位為15個月高位。

  牛熊證分佈回顧

  

  一周的升市把很多熊證屠宰盡殺

   

  期權市場回顧

  

  踏入二月中旬，即月期權倉位變動變得活躍起來。

  期權成交方面較為混亂，242C雖然大幅加倉，但對比2月15號的成交，我們估算15號的244C乃Short倉。所以周五的242C長倉有機會是鎖倉為call spread。至於236P與234P的加倉極有可能與值搏率有關。

  期權策略方面，本週抵達本月最少波幅要求的23900-24200範圍。展望下週星期三開始處於轉倉期。根據期權倉位部署估計密集波幅在236-242之間浮動。23600為已上移的支持區平台。

  本週展望

  每週外圍特別多不明朗因素影響，大家必須留意市場如何演繹，提防突如其來市場逆轉出現！

  週一         毆盟會議 – 希臘債務危機重新受關注留意會後決議

   

  週二         滙豐、恆生公佈業績

   

  週四         FOMC 發表上月會議記錄 – 將會對三月加息步伐有啓示作用

  另一方面下週三至週五，香港二三月份期指踏入轉倉期。

  外圍方面市場正在觀望特朗普減稅的政策和額度。

  推算週初恆生指數先略為挑戰近日高位後再出現有限度調整幅度。

  寄望下週在轉倉時可先行回補23700點裂囗區。否則對三月份大市要如同過去兩個月之強勢只怕到時候有心無力！留意下週北水資金及港股成交額能否保持。

  推算下週整體指數於23700-24300點之間上落，宜多加留意日線保頂會否出現升不上現象。

  是否大時代重臨？

  大鱷要你亡「殺」

  必先令你狂「追」

  歷史總重複「災」

  有誰仍記起「屠」

  勿忘每次千億成交過後的喜與悲!

  長線謹記我們之前一直有提及的今年2017年是美國財政懸崖和歐洲解體風雲再現。

  堅sir團隊

  2017年2月19日
   
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  堅sir 2017-02-1223:29:44 永久連結 | 登入以發佈留言  

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  歐洲

  三年前，我們圍內討論時，Ashley已經斷言，歐元會解體!  「我看過歐洲佬的數，結構上好有問題，遲早爆煲解體。」當時堅sir只說，「不是今年」

  法國總統參選人Le Pen呼聲越來越高，而隨之而來法國國債風險也一級級升高。右翼Le Pen聲稱會單方面把法國解脫歐元，把國債轉為以法朗結算。國債受法規保障，但是法規也可以改的。若然是這樣，法國國債比希臘不只多十倍，全球金融市場誓必引起混亂。已經有人稱法債是下一個the Big Short!

  美國

  環球市場見到資金湧入投資級債券(IG)以及高息債券(HY)、與通漲掛扣債券(TIPS)，以及新興市場債券；資金亦湧入歐日亞的股票市場。似乎環球資金的風險偏好增加 (risk on)。但目前金融市場仍是驚弓之鳥，資金的逆轉亦可以好快。

  外匯市場方面，特朗普接連出口術基於貿易數據「認為」美元偏高。眾所周知，炒外匯的已經沒有看貿易數據十幾年，現在要重新「再學習」去看貿易數據。美元指數從特朗普上台後亦一亦回落。但是市場質疑，若然美國的方向是擴張性財政政策，緊縮流動性政策，如何可能讓美元弱下去呢？

  

  (美元指數走勢)

  亞洲

  亞洲最大的採購貿易及物流領導者的利豐（494），終於被剔出藍籌成份股之列。股價過去幾年，股價跌去八成以上。

  494被踢去，已經是市場早預計的事。從清朝時的「買辦」，到現在採購業式微，可以說是一個時代的終結。資訊科技大大縮短了地域差距。中間人的角色淡出。利豐其實過去幾年都很努力嘗試收購品牌來經營。但是經營品牌需要經營品牌的哲學和理念。利豐的管理思維已經固化在採購貿易的框架，一切以效益為上，品牌的生命都扼殺掉。經營品牌之難，可以參考另一家上市公司Esprit 330。

  

  (利豐494之股價走勢)

  上周港股回顧

  

  音樂椅效應下的港股

  受市場憧憬債券通(假象)及市傳內地境外資金選擇泊港消息，另加上巿場憧憬美國將大幅減稅帶動美股屢創新高等種種利好因素下，本週股市持續走高恆生指數再創近三個月高位高見23718點！

  港股全星期可算是一級一級而上，音樂椅板塊輪流炒，由買內險股到炒內房股，由炒內房股到內銀股後、再追捧落後藍籌股#388，全星期恒指在２３１４９至２３７１８之間波動。

  恒生指數本周累升445點。國企指數本周累升441點升幅跑贏恒指。

  港股每日平均成交865億元。

  本週港股展望

  在過去一週港股毫無疑問表現氣勢如虹。

  我們月初至週五前之偏好信心指數高達99.9%「逢回買、心不淡」但下週……..

  週五收市時雖然恒生指數收市已算企穩23400點之上，但再向上另一大關口則在23800點附近！估計到時淡友們必向好友展開另一場反擊之戰！

  與此同時恒生指數指數近日已升至日線圖保頂之上，再要往上急速上升的話恐好友們實有心無力，實不宜強攻。

  另一方面在即月期權倉位也有同樣預示出下週港股將呈現膠著橫行機會較大。

  不排除週初恆生指數先挑戰23800點關口後，出現有限度調整幅度或在23400點附近完成！大戶極大可能利用「橫行」當作今次大市調整浪！

  若然恆指跌穿23200點之下收市的話，好友們必順重新檢討今浪頂位是否已經出現（多加留意每日早報分析）

  推算下週整體指數於22350-23850點之間上落，宜多加留意日線保力加頂走勢。下週或收「十字星」。

  總結而言

  高沽低渣隨心所欲

  全因偏上落市格局

  堅sir團隊

  2017年2月12日
   
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  堅sir 2017-02-0602:31:21 永久連結 | 登入以發佈留言  

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  中港股市在農曆新年之下，節日氣氛濃厚。而同時期美歐卻新聞浪接浪!

  美國總統特朗普(Donald J. Trump)連連出招，每天都簽行政指令，而不用深思熟慮，完全當美國政府是他管理的企業。

  特朗普一月二十七日對中東七國公民的入境行政禁令繼在機場引起大混亂、美國官員無所適從、環球反Trump示威等等。美國署理司法部長因為不同意總統的禁令，被視為沒有盡力執行總統命令，被特朗普怒炒。美國是三權分立的體系，司法部是在法庭訴訟中代表美國政府的。而總統禁令更受到西雅圖聯邦法官James Robart裁定全國叫停。而身為美國總統，特朗普竟然在Twitter上不斷發文炮轟法庭的決定，然後政府向法庭上訴。整件事情在全世界人看來非常”花生”，而特朗普有權用盡，很可能會用盡招數打擊對手，更甚會利用制度上的漏洞來挑戰美國的三權分立。

  而市場關注特朗普之前一直提出的稅制改革，此舉會影響到企業包括上市公司的盈利。但市場有意見認為改革需時，未必能在本年度實現。而特朗普會不會找個別的大企業來開刀，例如海外避稅等事宜，實在耐人尋味。另一個值得留意的行政命令是要重新審議金融風暴後設立的Dodd-Frank議案，這麼快就要撤掉華爾街頭上的緊箍咒?

  英磅另一邊廂本來趁著美元回調時偷偷反彈。英國最高法院之前判決，政府須經國會批准，才可按《里斯本條約》第50條，啟動脫歐談判。但上周英國下議院，以498票贊成、114票反對，同意賦予首相啟動脫歐的權力。英相Theresa May公佈脫歐白皮書，脫歐計畫亦越見具體。本來尚有意見認為May政府會拖字訣，甚或長遠以其政治手婉留歐。現在似乎英國脫歐勢在必行，英磅應聲下沉。

  

  日本債券拍賣，息率高於預期，10年期債券息率上升1.8點子，至0.116％，是2016年1月日本央行推出負利率政策後首次升越0.1％；日本央行昨天下午沒有推出債券買入行動，市場覺得央行”做得不夠”，日圓上升。

  大陸一輪封殺後見效止血。人民幣在農曆新年期間穩守偏強。

  法國右翼領袖Marine Le Pen，大模厮樣抄照Trump的政綱參選總統。而墨西哥的強硬派Lopez Obrador也呼聲漸高，也是墨版Trump。全球仿傚Trump熱潮，當然啦，畢竟這條公式有成功案例。

  回顧上周港股

  炮竹一聲除舊歲！港股在雞年首個星期可容「有翼難飛」來形容本週大市走勢。在新春假期下港股只有三個交易，奈何在明月高掛破鏡夢碎之下，大市出現三連陰走勢。

  主要受長假內美股下跌拖累、財新中國１月份製造業ＰＭＩ遜預期，及人民銀行上調逆回購操作利率等多項不利因素下，一度加深港股在週五曾下破23000點低見22997點，最終收報２３１２９。

  總結雞年第一周恒指跌231點。國企指數收報9683點全周累挫120點。

  港股每日平均成交５５１億元。

  

  而內地股市在春節長假期後復市後，隨即受到財經製造業採購經理指數(PMI)遜預期，加上人民銀行上調逆回購操作的中標利率，憂慮貨幣政策收緊，上海主要指數未能紅盤高收，上證綜合指數收市報3140點，跌18點。

  深圳股市主要指數同樣向下，深證成份指數及創業板指數跌約0.5。

  本週展望

  在長假期氣氛消逝下大鱷將雙雙埋位再在市場上提款。預期大市將呈現正常成交量打破近日溫水煮蛙局面。

  古語有云：雞有翼卻飛不行！

  自從本星期牛熊市場均出現通殺下（23400熊/23000牛）餘下牛熊累積街貨量因而逐漸降溫。估計大戶將會再重新為二月份餘下日子佈局。

  值得留意一點從近日日線圖趨勢所見，毫無疑問；大市在近日高位23400點之上壓力實在不輕，就算再往上突破只怕空間只有一二百點（回補早前裂口23464-23506）勿忘上月大市之升勢由內地市帶動而來，若然內地市今出現腳軟，到時恐港股想插翼也難飛！

  或許會問我們對大市有否變心？

  答：自上月以來之升勢並未正式出現合理回調，只要大市一日收市未跌破（22680-22730期指）心仍偏好，只是對於短期再上升空間實不期望太高。暫時只看作上月沖高後出現正常回調看法。

  推算下週恆指於22800-23500點之間上落，慎防出現「有翼難飛」之勢。平常心上落市格局！

  堅sir團隊

  2017年2月5日
   
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  堅sir 2017-01-3003:46:31 永久連結 | 登入以發佈留言  

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  本周踏入中國農曆新年，港中市場非常淡靜，期權IV亦見崩潰。焦點在下面詳述的特朗普新政!

  上周我們預測過特朗普的風格，唯「快」不破，大家有目共睹。

  上周港股

  港股在勢如破竹下再創近三個月高位23396點。主因受美國總統特朗普就職後，美股杜指不斷破頂向上企穩兩萬點關口。帶動港股在結算當日乘道指突破兩萬關之勢，恆指抽升３２５點，殺盡淡倉。

  雖然全週指數未能突破23400點之上，但總結猴年最後一個星期股市表現，港股累升４７４點報２３３６０點，收復百天線（２２９１６點）及闖破兩萬三關口；國指升８８點報９８０４點。日均主板成交５８８億元。

  

  二月期權IV在結算前崩潰。

  

  指數上揚

  美國特朗普(Donald Trump)上場後動作多多，迅即下達一連串行政指令，成為全球焦點。

  

  第一周行政指令總結:

  1. 凍結奧巴瑪醫保(Obamacare)

  2. 暫緩所有除醫療、安全、金融和國家保安外的策略，直至他的內閣審視通過。

  3. 禁止聯邦政府資助推廣墮胎的國際組織

  4. 退出TPP

  5. 暫停除軍方以外聯邦政府招募

  6. 重啟兩油管項目

  7. 加促基建的環境評估

  8. 促進使用”美國製造”的油管

  9. 重新審視美國製造業政策

  10. 加強入境審查，限制移民美國

  11. 重新評估美國簽證和難民計畫

  12. 打擊非法入境者

  13. 加強軍力建設

  14. 五年內禁止部份政治遊說

  15. 重組國家安全委員會和國土安全委員會

  16. 於一個月內訂下打擊伊斯蘭國(ISIS)的軍事方略

  

  以下我們請堅sir嘗試描述特朗普的個性:

  – 快、狠，而不一定準。上任一週每天都簽行政指令。至少給人的感覺是幹練型，當然引起的種種問題，到時再算。

  – 特朗普亦不喜歡大家各國坐在來一起談，而是一個一個分別來談判簽訂協議。美國聲言會慢慢退出國際組織

  – 特朗普的做法，似足很多老闆，先推動件事 (即係夾硬來)，再解決引起的問題。

  政府政策跟商業決定或炒期指是不一樣的，理想的政策，應該預備好一切配套再慢慢推行。 這種夾硬來的做法，很容易會做成規則真空和市場混亂。特朗普下禁令讓大批有美國簽證從相關的伊斯蘭國家剛入境的旅客被攔在機場，而大家都不知道讓怎樣做，迫著找法庭作緊急判決。而持有綠卡的到底是不是禁令的範圍，一會兒說是，一會兒說不是，根本都未想好。

  – 整個國家的關注點會隨著總統一人的關注點而轉移，到要調整稅率的時候，就會一下子幾個月密集檢討和調整稅率。

  – 美國社會現在非常撕裂，社會上開始很多爭議。估計會持續下去。看香港的情況就可預知。

  – 美墨長城更完全反映特朗普的思維，他根本當墨西哥是”供應商”。作為客戶迫供應商讓少少步有甚麼問題?  但是國家與國家的貿易順逆差跟商業上的客戶和供應商根本性質完全不同，即使他強力打壓墨西哥或中國的逆差，那逆差很可能只會去了掛在別的國家頭上而已。

  國際貿易方面，美國退出TPP已經影響到比如說越南出口美國的工業投資。而墨西哥亦非常依賴NAFTA以出口美國。

  全球貿易量在2016年有所下滑，在各國保護主義抬頭的情況下，預況全球貿易量會繼續下降。

   

  美股在歷史高位，杜指破兩萬點。美國那邊朋友告訴我們很多機構投資者都在為倉位做好保護。

  特朗普的稅務政策調整會影響到大部份美國經營的公司，對上市公司的業績亦會有非常大的影響。現在美國商界都在評估不同稅務政策可能出現的情況。而在政策不明朗的情況下，美股後市或會結束低波動對期而波動性增加(volatile)。

  歐洲方面。希臘又再發警號，債息升股票跌。觀察後續事件有沒有發酵。

  中國的資本管制收效，似乎暫時止住了走資潮。據聞有些在海外配資例如買了房產的內地人付了首期之後，在第二期就面對錢出不來的困境。人民幣跟隨美元反彈呈現偏弱卻未穿大位。

  本週展望

  本週港股只有兩日市，而內地股市則在週五復市。

  估計港股整體大市仍受到假期氣氛濃厚影響下，將呈膠著狀態機會較大。但幾可肯定仍能企穩23000點之上「磨」。一切待2月9日回來後大市才有明確去向。

  繼續留意特朗普再出新招!

  推算恆指於23200-23500之間上落，整體仍依偏好為主!

  祝各位新年快樂!

  堅sir團隊

  2017年1月29日
   
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  堅sir 2017-01-2222:38:43 永久連結 | 登入以發佈留言  

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  我們很快渡過農曆新年，中港投資者將紛紛「收爐」。下週中港股市是農曆新年前最後一個交易周(內地週五休市)。

  假期氣氛漸濃，再加上週四香港一月期指結算因素。預期港股下周成交將出現縮減。不要在淡靜市況強行出擊，尤其是即市的交易員。

  本周焦點 – 特朗普(Donald Trump)宣誓就職美國總統
  

  

  特朗普一如他的性格語不驚人誓不休，在宣誓時用語強烈，一反歷任美國總統宣誓傳統。特朗普語調激昂，七情上面，力陳建制之害(仿佛忘記了他自己現在已經是建制之內)，說要權力歸於人民，所有政策和決定要以「美國優先」為大原則。沿著他競選時的路線，暗中指責海外國家的經濟得益。

  美期以及世界金融市場在宣誓發言前都交易疏落靜靜等待狂人總統發言，以免一旦站錯邊即時死亡。上圖看杜指期貨在宣誓時說到批評建制時急速下跌(見圖中十字線的直線時間)，而後急速反彈到阻力位並劇烈波動，成交非常活躍，而下跌的阻力位亦多次成為即市阻力，顯示在上面建倉的投資者在該位置出手而形成即市的有效阻力，見圖中橫線。

  外匯市場 – 美元回調

  

  週中美滙回落至101水平附近下，美元在特朗普出口術指美元太強之後，一直處於調整。英鎊(GBP)絕處反彈。

  之前處於貶值下的人民幣(CNH)，在中國強力干預，和美元強勢回軟，加上傳統中國新年是現金需求高峰期，人民幣在現水平可以喘一口氣，貶值壓力有所緩解。自大陸大幅收緊走資渠道後，人民幣的貶值壓力可望有所減少，有機會在現水平暫時止跌。觀察過年後會否再生新的走資需求。

   

  回顧上周港股

  上週港股受外匯市場波動，港股乘勢而起一度收復兩萬三關口；在週三恆指升至近兩個月以來高位23151點高位後回軟！惟其後市場觀望特朗普就職演說，港股在週未前前出現回軟。總結全周，恒生指數扭轉對上三周的升勢，全週下跌51點收報22885點。國指全周則跌７１點收報９７１５點。日均主板成交為５７４﹒８７億元。

  

  港期期權的引伸波幅(IV)亦跌到非常低位，OI亦沒有積極做倉，市場已經反映後市的交投趨向淡靜。

  後市展望

  歐洲   意大利

  市場關注意大利1月24日，屆時該國憲法法院將進行投票，決定是否支持發生在2015年的選舉法案變動。

  該選舉法案擬為贏得至少40%的政黨提供更多議會席位，以便化解難以組建穩定內閣的困境。如果該法案獲通過，意味該國民粹主義政黨「五星運動黨」，就可以利用額外的議會席位優勢。要注意的是，該黨一直傾向推動「脫歐公投」；如果憲法法院不支持該法案，就可以減少「五星運動黨」帶來的風險。

  美國 

  奧巴瑪主政八年簡短總結

  • 任內推行醫療體系改革(Affordable Care Act (ACA) 或 Obamacare)，針對美國一直以來醫療體系的問題，主要改革了醫療保險的風險機制，令數以百萬原本沒有保險覆蓋的人士得到覆蓋，亦有考慮到平衡保險公司中不同投保者的風險。批評者卻認為費用龐大，而且讓健康的人過多地補貼了其他使用者。
  • 就業市場數據上有很大改善，但是奧巴瑪上台是剛2008金融風暴之後。而我們細看數據，工業生產、建造、媒體等行業職位數目下跌，增加職位最多的是醫療相關、酒吧侍應和政府工作。
  • 外交重點後期放在亞洲 (重返亞洲)，亦是較受世界各地歡迎的美國總統
  • 在奧巴瑪任期，美國國債增加了十兆美元之多。遠多於前幾任總統，美國國家財務債務比率差不多要重返戰時

  特朗普新政

  • 特朗普上台第一天立刻凍結前總統奧巴瑪的得意之作Obamacare，而按其競選時宣言，他會全面推翻Obamacare。
  • 他以商業模式去營運國家，為追求局部效果，很有可能會做「拆東牆，補西牆」的事。
  • 密切留意新政府的動作。特朗普是商人出身，動作決定會比較快和狠，小心市場隨時出現大規模波動。
  • 他的強人政治思維與之前的政策方針完全不同，不按常理出牌。往後幾年容易出亂局，不宜持太大的期權空倉部位(gamma exposure)。
  • 大家都期待他上台後的板斧。這幾個月我們需要密切觀察他的處事手段和政策
  • 他對重建美國工廠非常積極，會利用各種手段，例如進口關稅，查國內公司的海外稅務安排等等，脅逼跨國公司在美國設廠以兌現他的承諾
  • 他說要重新和日本、南韓、德國重新談判雙邊協議。以其商家做deal原則，可見不會以雙贏為目標而是大力用盡手上的籌碼來迫對方妥協的做法
  • 對中國情況最複雜，他指責中國的進口障礙阻止了大量美國產品例如綿花的進口。美國是中國最大的出口市場，手上的牌亦很多。若然中國不妥協，美國很容易和其他國家達至商貿協議，以協迫中國的利益。估計今年很快會打響美中貿易談判的博奕。

  香港

  整體大市仍在兩萬三之上爭持，不排除恆指極大可能再往上突破另一高峰，目前熊證重貨區於２３２００至

  ２３２４９水平，有約７５０張對沖期指，預期下周好友再展開「殺戮戰場」夾高至有關水平屠熊。

  周五港股半日市。特別需留意週五市況出將出現大單邊市況切忌逆水行舟。

  推算恆指於22700-23400點之間上落，整體仍依偏好為主！

  堅sir團隊

  2017年1月22日
   
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  堅sir 2017-01-1518:05:12 永久連結 | 登入以發佈留言  

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  堅sir的原則，是希望大家鍛鍊自己的投資思維”肌肉”。希望各方好友可以利用我們平台的幾個即市群組，多拿平日的觀察出來討論。

  回顧上周
  

  上週港股持續造好！近日美股屢次挑戰20,000點失敗，港股同樣雖然在23,000點關口前未能輕嘗，但在內地市四連跌下港股仍奮力向上突破；收復返百天線（２２９０９點）整體表現總算跑鸁亞洲其他市場。

  總結全週恒指累升４３４點收報２２９３７點三周累漲１３６２點。

  國指全周則升１７６點報９７８７點。日均主板成交為６０６億元。

  

  上周主要環球指數 HSI跑上，期權IV下滑，期權OI PUT加倉。

  立體觀察市場，恒指上升時，IV亦不斷回落，而OI顯示PUT的未平倉合約大量增加，可能是為倉位買保險。

  外匯市場

  另一方面美元滙價錄得連續第三周的下滑。

  ICE美滙指數倒退0.2%至101.18。累計本周，指數跌1%。WSJ美滙指數周五跌0.2%至91.86，本周跌幅也是1%。帶動美元兌日圓滙價周五紐約尾市報114.51，前一天為114.85。累計本周美元兌日圓滙價跌2.1%。人民幣(CNH)這周暫時穩住在現水平，但是沽壓仍然很大。

  2017年以來的各類資產走勢，HSI領先，美元回調，金油未見強勢。

  

  Trump Tweet
  

  特朗普的twitter已經多次令市場出現大幅波動，包括墨西哥披索匯率和豐田股價。投資銀行本來禁止交易員上班時間看twitter也被逼巔覆！

  

  

  中國民間資金

  中國整頓Bitcoin交易商，不讓投資者進行槓桿交易。而傳很多大陸投資者利用槓桿交易Bitcoin。傳聞出現巨大損失，繼P2P後又一單。

  

  市面流通的Bitcoin估計有40%在中國人手上，而過去幾周中國市場的Bitcoin交易更是佔去全球所有交易的大部份。

  中國大陸的閒置資金巨大，追逐資產亦是一窩蜂，無論股票、黃金、房產、海外資產、BTC皆如是。而且中國人有賭性，有槓桿會狠狠用盡。”中國大媽” (其實不是大媽) 這類民間資金，已經成為全球市場觸目的關注點。

  本週展望

  下周一美國金融市場因假期休市。

  注意事項:

  ＊香港施政報告 1月18日

  ＊中國ＧＤＰ數據 1 月20日

  ＊全球市場焦點當然集中於美國改朝換代之日（1 月20日）

  美國總統奧巴馬今週發表完臨別講話後，支持紛紛欲哭無淚但雖不想走卻始終都要走。而繼任人特朗普將會下週五正式入主白宮，市場正觀望上任後推出什麼具體政策方案！

  受觀望情緒氣氛影響下，推算下週港股難以像今週一口氣直上高峰，預期上落波幅將會較為加劇。

  雖然熊証市場資金集中於23000-23200點之間被收回機會極高！但另一方面在期權倉位佈署方面並非一面倒睇上，在低IV 下連日來大戶call put 倉齊齊加倉，但當中已Put 較為積極。因此；指數去到現水平不得不防黑天鵝事件隨時出現。

  美股PUT/CALL比例仍明顯偏高，即使不是部署淡倉，也是為美股在高位的倉位保護。

  預計恆指下週風高浪急下指數於23200-23300點受阻，回吐幅度先睇22600點水平！

  堅SIR團隊

  2017年1月15日