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堅sir 2017-01-0822:31:29 永久連結 | 登入以發佈留言

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堅sir團隊致力把金融資訊第一時間帶給你。謹記投資要謹慎，以下並不構成投資建議。歡迎讓你的朋友在kinnsir.com註冊以收取我們周報。堅sir的原則，是希望大家鍛鍊自己的投資思維”肌肉”。希望各方好友可以利用我們平台的幾個即市群組，多拿觀察出來討論。

人民幣CNY/CNH

過去一周人民幣匯率變成市場焦點，盛傳阿爺在離岸市場高調干預離岸人民幣匯價(CNH)，由6.98挾至6.77，誓要挾死淡倉(空頭)。

– 注意，CNH在6.77附近的高位是在美國交易時段發生，即中國時區的晚上時間。(自己想想為甚麼)

– 離岸人民幣(CNH)隔夜存款利率挾至創紀錄的 105%。CNH HIBOR漲至61%。為了挾人仔，阿爺不惜抽乾水池的水。

– 這幾天，離岸人民幣匯價(CNH)比在岸價(CNY) 強(CNH/USD高)，之前在貶值潮時多次都是CNH比CNY更弱

– 挾息挾價用意明顯，為了迫空頭平倉

– CNH反彈至高位有沽盤出來趁高沽，CNH貶回6.84附近。

(至於能否挾死淡倉，有沒有效果，各位可自行想想，在谷內研究討論)

其他注意事項:

– 官方公佈的外匯儲備跌至三萬億。而高盛的計算則認為官方的外匯儲備存量下降和資金流出規模都存在低估。

– 內地居民每年每月的五萬美元購匯額在1月1日重設。

– 2017年1月1日開始更嚴格的內地居民購匯監控。

– 據種種跡象，大陸有可能短期內打壓地下錢莊，或跨境匯款

人民幣急遽反彈引發環球金融市場聯動反應:

– Bitcoin大跌，由高位近CNY8900三天之內急跌至CNY5550 (跌幅35%)，大陸亦會管制Bitcoin等的電子貨幣交易。

– 美匯指數在多日強勢後終於下挫 (外匯兌美元升)

– 環球股市回復偏強

(bitcoin大瀉)

(外匯兌美元齊升)

(股市齊顯強勢)

回顧上周港股

本週港股在2017年首個星期洗脫去年年底淡勢。恆指在兩個半月以來首次收高於50天線，亦是去年12月9日以來收市新高。大市主要受惠美滙由早前103.4水平回落到101.7（昨收102.19）。好友大戶更借用近日人民幣抽升強勢下怒狹淡友（實在乃無厘頭借勢）！

總結全週恒指升502點收報22503點，國指升216點收報9611點。

期權IV在這幾個交易日不斷下跌。即使大市上升，相關認購證卻因為引伸波幅下跌而出現升幅不足的問題。IV下跌對持有認購認沽證或期權長倉的人相當不利。

本周展望

國內近日已不停出招打擊「走資派」！

上週港股雖然看似勢如破竹但南下港股資金相對未有大幅增加，每日成交量只保持六百億左右。

下週市場焦點除人民幣匯率外，另一焦點將放在特朗普下星期三在上任前（1月20日）開首次記者會，相信到時會為美國經濟前景推出一系列解決方案。必須留意會否推出對華制裁政策方案！

美股昨晚杜指再挑戰二萬大關，相信春江鴨已先行佈署。

推算下週指數再嘗試22700點至22,800點水平後才回軟。始終22800點之上為蟹貨重災區之一！

恆指今週在上升之時在22200點附近更留下裂口。

恆指本週收於22500點水平剛好是中間位所在。往上/下值搏率只有一半一半。若沒有心水者宜炒即市為上（距離我們早前所說1月13日之期將近），實不宜再過於進取。宜見步行步，多加留意每天開市情況，多行分析！

堅sir團隊

2017年1月7日
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堅sir 2017-01-0222:27:23 永久連結 | 登入以發佈留言

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堅sir的原則，是希望各位鍛鍊自己的投資思維”肌肉”。我們會就市場主題提供相關的數據分析和脈絡疏理，而讓大家多點思考，從而最終可以得到切合自己的投資應市策略。

聖誕新年是市況淡靜之時，這種交投疏落時段不宜出手。

2017年展望，在近幾周我們的週報已經陸續就每個專題進行了分析:

中國的#人民幣貶值，引發的#走資潮，

美國的#特朗普經濟政策，主導美國以致全球投資環境急轉向，以及

歐洲的#銀行體系危機。

回顧上周

本週港股在聖誕節假期後只有三日巿況，經過剛過去下半月跌勢後明顯轉趨喘穩。週三恆指曾一度跌至21,488點全月低位後作出反彈，指數在2016年最後一個交易日成功扭轉近日跌勢造好，恒生指數於22000點年結收市。恒指全周累漲425點。總結全月，恒指跌189點或0.9%，而第四季恒指累計挫1296點或5.6%。

全年總結

港股今年高低波幅達到6085點。全年埋單幾乎原地踏步，二月份恒生指數一度跌至18278點的全年低位，六月底英國公投「脫歐」，恒指日內一度急挫過千點。而之後反彈，到九月升至24364點的全年高位。

今年銀河娛樂(#27)翻身成大贏家，升幅達四成，連同升兩成七的金沙中國(#1928)，包辦升幅榜第一及第三位。至於藍籌新貴瑞聲科技(#2018)全年升三成九，佔據升幅榜第二位。去年升幅股王騰訊(#700)，今年卻未能打入三甲，全年升兩成四，排行第四。

聯想(#992)全年跌近四成排包尾，利豐(#494)股價，全年跌三成四。內需股百麗(#1880)跌兩成半排尾三。

總結全年恒指微升86點收報22,000點！國企指數收報9394點全年跌266點。

中國A股兩市可算是今年全球市場表現最差的主要市場。滬指全年挫12.3%；深指全年挫19.6%扭轉對上兩年升勢，是自2011年以來表現最差一年。

美國股市今年三大主要指數在2016年有強勁表現，道瓊斯工業平均指數升幅更是3年來最大。道指升幅百分之13.4；標普500指數升百分之9.5；納指升百分之7.5。

日股全年微升約0.5%，連續五年向上，台股升近11%，澳洲股市升約7%，而南韓股市則升3%。

日本東芝(Toshiba)#6502股價近日大幅下跌50%

12月27日東芝宣佈其在美國的核電業務可能出現數千億日元的資產減值，價股暴跌，隨即被標普、穆迪降級。而日本銀行股股價亦受壓力。

外匯市場(Forex)

在2016年最後一個交易日外匯市場上又出現美元(USD)閃崩的情況，在美國東岸時間6:30pm發生，歐元(EUR)一下子挾升150點子，瑞士法郎(CHF)亦一下兌美元升值1.6%。事後很快回復到閃崩前的價格水平。這種現象我們之前已經探討過，在流通性不足的疏落時段，有心人很容易用小許資金就可以刺激程式盤(algo)入場和打掉止蝕盤(short loss)。這情況每年已經不是第一次發生，我們已經警告過，外匯市場持長期盤被打掉的只能欲哭無淚。

中國調整人民幣匯率的CFETS一籃子貨幣權重，美元由26.4%下降至22.4%。注意，港幣(HKD)和沙特里亞爾(SAR)本來就是和美國接近掛勾。韓圜(KRW)有10.8%

新一年大陸市民仍有5萬美元的購滙額度。但外滙管理局明言購滙不得用於境外買房、證券投資、購買人壽保險和投資性返還分紅類保險等尚未開放的資本項目。

前中國人民銀行(PBOC)貨幣委員會委員余永定近日表示，中國最終應在維持現有資本管制的情况下，允許人民幣自由浮動。即使人民幣要經歷一個兩位數貶值，中國也不會卷入金融危機中。

簡單來說就是築起圍柵，然後讓外面的市場平衡來決定匯價。

Bitcoin上周繼續狂升，突破USD1000/CNY7300。是不是有春江鴨?

美金強勢，除了之前說的委內瑞拉玻利瓦爾(VEF)之外，受害者還包括埃及磅(EGP)和尼日利亞奈拉(NGN)，兌美元經歷大貶值。

展望

本週港股只有四日市況，展望長假期後各方大鱷歸位下市況將打破近期悶局！

正如近日所言美股開始出現圓頂走勢，投資者極有可能在特朗普正式上任前提早”散水鬆人”，若如是一旦美股急速下插，到時港股亦難以獨善其身，250日線還可以守嗎？

整體而言對一月市況並不樂觀「除非指數能企穏22300點之上」運行，不排除在13/1前後往下突破21000點之下！

下週必須注意「939/700」股價能否保持強勢！推算下週初大戶先來招「請君入甕」引好友入局，製造出一個低開高走假現象。指數再嘗試22000點至22100點水平後才回落21600點水平！

2017預告

明年頭炮！大家關注特朗普於二十日正式上任前，會否為其「美國優先」政策方針再打開口牌，暫時雖未可知，不過單睇近期美元企穩卻未見更進一步，金價反見短線反彈之勢頭看來，美?回落102水平；資金似乎雖看好美元長線走勢，但我們卻未敢建議大膽押重注，最好見步行步。

1月24日

意大利屆時該國憲法法院將進行投票，決定是否支持發生在2015年的選舉法案變動。屆時該國憲法法院將進行投票，決定是否支持發生在2015年的選舉法案變動。

3月15日

荷蘭明年3月隨時引爆另一場脫歐危機

3月除了英國或啟動脫歐談判外，還有荷蘭！該國將於3月15日舉行選舉，之後是法國的5月7日，以及德國的9或10月。

或許除了法德意荷歐洲國家外的「小國」炸彈在哪？

「波蘭」恐是下一個迫在眉睫的歐洲炸彈，從而或拖累全球金融市場！

就在早前波蘭發生了一場大型示威，抗議政府2017年的財政預算案，以及對傳媒實施新一輪限制。這已是右翼政黨自2015年10月上台後再遭猛烈抨擊。究竟發生了甚麼事？

事緣該國執政黨法律與公正黨(Law and Justice Party)實施了對傳媒的新限制，為繼監管報紙編輯的任命後，第二次對傳媒進行干預。與此同時，該黨計劃將財政預算案繞過國會的阻撓，從而獲得通過，但這是「非法」的，亦證明了與反對派「無偈傾」，從而觸發民眾示威，因執政黨上台短短一年多已違背多項承諾。

為何這是大事？就在去年7月，歐盟史無前例調查波蘭的法治情況，因該國已違背歐盟的民主價值，實行「人治」，在經過十一個月的數次談判後，歐盟隨時會向波蘭施以懲罰。雖然未明確指出會施以甚麼懲罰，但有可能是取消其歐盟投票權。

波蘭政治不穩，正正遇上英國脫歐、希臘經濟危機，以及歐洲民粹主義抬頭，令事態發展惹起關注，隨時牽起脫歐風波。波蘭前總理、現任歐盟理事會主席圖斯克亦指出，波蘭正破壞「歐洲民主模式」，暴露出歐盟的系統性風險。一句總結歐洲聯盟大變身「亂」!

宏觀大局必須要一直跟進，但局勢未清楚之前投資調兵遣將卻不宜輕舉妄動。新的一年，堅SIR團隊祝大家新年進步，投資技術更上一層樓 !

堅SIR團體

2017年1月1日
堅sir 2016-12-2601:26:15 永久連結 | 登入以發佈留言

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回顧上周

上週港股在聖誕節前夕，中港股市在拆息高企中、不太平安地渡過！恆指本週再創下逾5個月以來新低，恆指曾低見21491點逼近250天線(約21448點)收報21574點。拖累恆指主要成份股分別為騰訊(#700)股價見逾五個月低位，收市失守180元關，報179.7元！港交所(#388) 續創近半年低位，收市亦跌穿180元關，報179.9元。

上圖由頂開始以影響力大小排列成份股#700, #5, #1299, #941, #939 …. 紅色是跌，綠色是升。顏色越深影響到指數越大。

可見#700和#5一直在推低指數，而在周五最後三小時，#939有推高指數的作用。

總結全周，恒指跌445點，連跌兩周累插1186點或5.2%。國指全周週挫397點或4%收報9470點。

本週展望

本週港股只有三日市（29/12結算日）加上長假期氣氛延續，好友本月下旬已無心戀戰下，實難對本月再燃點希望！近日所見市場聚焦道指能否衝破20000點歷史性關口，在本周二及周三道指一度與20000點非常接近，只差13、14點便可譜寫里程碑，相信要突破20000點心理關口沒有難度！

港股方面「市底」雖然持續較差，但相信餘下三個交易日內要進一步大跌的機會不大（破21000），加上去年恒指收爐於21924點，目前已跌破早前21800點徘徊區，展望下星期指數能在21300-21500點先行整固再作後抽。

上圖是一月期權的PUT加倉情況(藍色棒條)，類似情況亦出現在二月和三月的倉位增減，詳情可見我們網站列出從12月至3月的倉位分析圖。

即使港股短期內出現後抽亦不宜過分樂觀。從下年一月至三月恒指期權未平倉量所見，大戶持續大手在行使價19000-21000點之PUT開倉，不得不防明年第一季恒指或將下破19400-19800點水平。種種因素影響之下，估計今年恒指埋單反而跌突。只盼望下週港股能收於21600點之上，在平穩中收爐！

Bitcoin

Bitcoin在過去幾天急升至USD 875 / CNY 6600! 而其中來自中國區的交易量龐大。電子貨幣BTC和LTC在CNY都在海量交易。

有跟我們每周簡評的朋友都已經知道了來龍去脈，就不會覺得奇怪了。

由於中國的交易量大我們看CNY的圖，左圖是過去一周近幾天來瘋漲的情況。右圖是周線看到中長線一浪接一浪地升。

歐洲銀行體系危機

意大利西雅那银行(Monte dei Paschi di Siena)，正式向政府尋求救助，該行正面對500億歐元壞帳。西雅那银行已經持續”僵屍”了很久，股價債價下沉，存款不斷流失。已經不是新鮮的事。正如我們一直所關注，待政府救只是時間問題。整個意大利銀行體系的壞賬更可能達到3600億歐元。揭開2017年歐洲銀行業危險的序幕。

中美政策空間

中國銀根緊張，債市出現小型危機。人民幣繼續偏弱在七算邊沿。人民幣走勢上周已經講過。在人民幣貶值的壓力下，中國貨幣政策的空間不足，傾向運用財政政策，以公共開支來頂住經濟發展。國際的貨幣環境亦已經開始趨緊。美國新政府有估計亦偏向運用財政政策。美元強勢，非美貨幣處於弱勢。持續下去會出現資金退潮的局面。或會引發新興經濟體匯率下滑、股市下挫以及資產收縮整個循環。將會是2017年最大的環球金融主題。

聖誕新年是市況淡靜之時，所有即市炒賣以及以波幅為基礎的策略都不宜進行。不仿趁此時多點關心和珍惜身邊的人。此時此刻，正是回顧反省自身，和好好準備來年的作戰計畫的時候。2017年，堅sir團隊亦會與大家並肩打每一場硬仗。

堅sir團隊

2016年12月25日
堅sir 2016-12-1904:17:21 永久連結 | 登入以發佈留言

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回顧上周

上圖環球主要指數期貨，歐美靠穩，而中港下挫。

港股正正體現了升的時候不跟著升，相反外圍稍稍作出調整就雙倍下跌！主要由於市場借勢擔心美國明年加息步伐加快預期。

整體大市持續反覆向下，恒生指數跌至22000點水平，最低見21965點，創11月9日「特朗普黑天鵝」以來的新低！

從上圖一周之牛熊證分佈圖看(空缺位置上面是熊證、下面是牛證，棒形長期是對沖期指張數)，完全是血洗牛場。大量恒指牛證被打靶。

在市場一片避險情緒影響以下，加上資金不斷流出港股，拖累本週恒指累跌740點。收市再創逾4個月新低報22020點。全周計挫3.3%為半年來跌幅最大的一週，港股日均成交金額錄得713億港元。國企指數全周挫397點或4%收報9470點。

外匯市場

所有貨幣下跌，反映美元大升，由於美國加息。雖然美國加息一早已經在利率市場反映幾乎是肯定會加。

但上圖就告訴我們，大家都肯定會發生的事，和真實地發生了，還是有差別的。美匯指數曾一度突破103水平創下14年來高位。

人民幣

上圖新交所人民幣期貨近日走勢。無論是在岸、離岸、人民幣期貨均跌至低位。在岸人民幣兌美元跌破6.96關口，創逾八年半新低。離岸人民幣以及人民幣期貨也低至6.96水平。

我們一直在newsletter有跟進人民幣貶值的趨勢。在最近中國實施一系列的措施阻止資本外逃的情況，見到人民幣有一輪反彈。但明顯若套用期貨的市場語言，就是這一輪在這價格區間的所有購買力已經被消化，人民幣再跌至低位。而中國大手賣出美債，亦可以看到部份是用來支持匯價。

將來幾周會是人民幣走勢關鍵時間:

第一，如上所說在買盤被消化後會是很大機會一段急跌，七算的支持受嚴重挑戰。

第二，人民幣在2008年升值浪時間在七算這個位置橫行了一年，現在重回這個位置要看國家是否會在這位置出手支持。

第三，再過幾周一月份就是中國農曆新年，今年過年比較早，傳統上農曆新年前人民幣現金需求比較緊張。

這次貶值浪潮，除了因為投資環境轉變導致的資本流動以外，更有傳與國內政治氣份引致的資本外逃因素有關。赴香港買保險的銀聯落閘後，VISA等付款也落閘。而大陸人在香港開設銀行戶口已經比之前困難，而銀行因為反黑錢條例的監管，對存入大量現金會非常緊張地處理。之前說過的走資2.0/3.0，跨境M&A已經有政策出台。而在這個敏感時期，跨境的法律訴訟亦會在眾目之下。基本上普通的大額走資渠道已經堵住。如果”走資派”實行更有創意的方法，將會引發更大的行政反彈。中國大陸會否運用資金管制，將會是非常重要的主題。

隨著中國發展，民族意識高漲。除了投資環境和外資政策以外，好些外國人處在中國的感受也有所改變。若然跨境的資金和投資政策趨緊，有可能作為”橋樑”角色的香港和台灣會重新變得重要。往後的國情將要密切留意。

本週展望

週中兩月期貨將進行轉倉活動。毫無疑問將會在本月低位進行！本月29/12結算。

近日所見美股已去到高處不勝寒之巔峰，內地股市又出現有心無力之像。若外圍出現回吐的話，港股到時肯定重演百米高台跳水「崩盤」。再加上長假期將近，好友本月下旬已無心戀戰下，實難對本月再燃點希望。另一方面空軍連日來已佈署即月大量淡倉（見期權倉位分佈/牛熊証分佈圖）

從種種因素影響下，推算下週港股在聖誕節前夕淡友將主導整個市場。恆指除非能在22200企穩，否則大有機會下破21400-21600點水平。

即市投資總結：

熊軍之狠、牛軍宜退

切忌撈底、股無可戀

輕裝上陣、靜待回春

預祝各位聖誕愉快！

堅SIR團隊

2016年12月18日
堅sir 2016-12-1202:13:27 永久連結 | 登入以發佈留言

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回顧上周

市場期待以久的深港通終於啟動，港股扭轉跌勢，但恒指的多條主要移動平均線得而復失。上週在通車後深港通成交額度未見大幅增加，港股日均成交金額僅錄得683億元。一如預期恒指本週先低 (22375) 後高 (23050) 再在 22800 點反覆，十天線重算在週末前失而復得。

(左圖#5 滙豐控股, 右圖#1299 友邦保險)

上週最亮麗股份可算是在#5滙豐控股身上，週中更創下一年半高位$ 67.25，全個星期累積升幅逾百分之七。

但是，在另一方面，重災區卻可算在#1299友邦保險身上。主要由於近日遭多間大行唱淡，週中見近半年低位$ 43.5為全週最弱勢藍籌股。

總結港股全週大市表現，恒指全週上升200收市，報22760點，國企指數全週上升86點，報9867點。

外匯市場

中國的資金出走潮持續，聞說不少國內資產放售現在指定要在香港或境外收外幣。人民幣本周亦輕易跌回6.93低位。

印度的大規模經濟實驗繼續走向大混亂，很多地方重現以物易物，印度的經濟已經受到廣泛不良影響，預計很快會在一些經濟指標中反映出來。

加上一直提到的委內瑞拉的貨幣(Bolivar)大貶值。當現金不可信的時候，全球會否再次追逐金銀，還是電子貨幣像Bitcoin? 明年值得留意的趨勢。

環球市場

意大利公投結果一如所料否決，總理辭職。市場還是很有秩序，沒有並出現黑天鵝，現在媒體所有事情都宣稱為黑天鵝了。市場在一天內升回消息前的水平。如我們兩周前所述，歐元這個偉大的經濟實驗在明年德法換人時會面臨前所未有的挑戰!

在實行歐元之前，歐洲各國有自己貨幣與利率，由市場來反映匯率強弱和借貸成本。歐元的實行的確可以減低很多交易費用和令歐洲商業更簡單化，但是一如索羅斯警告過的兩速歐洲，即是南歐與北歐經濟發展之不均衡，匯率和借貸無法調節，政府銀行的開支和借貸紀律，這些結構性問題，竟然無人去解決! 歐洲繼續沉淪在官僚和政治之中。

本週展望

焦點將放在下星期美國聯儲局13-14/12（香港時間週四零晨二時公佈結果）

市場已預期必定加息1/4厘，估計最受惠股份必在國際金融有關板塊！

近星期所見滙控成為港股通最活躍股份之一，相信下星期仍有望再突破今星期高位，帶動港股重越23100點關口。

另一方面受惠於梁特首宣布不競逐連任消息影響下，估計下星期另一焦點板塊將在地產股身上，宜多加留意有關股份走勢！

(左圖, 恒指期權反映因為連續窄幅波動而IV不斷下降. 右圖HSI期指上周走勢, 見22800左右的大分水區)

大市在22800這個區域打磨了兩星期，下周在議息和美國四期結算以下，可能會突破悶局走出方向，港股有機會再次挑戰23100點甚至23400水平，而下方較大支持仍維持在22400點附近。下週整體指數繼續徘徊在22400-23100之間反覆上落！22800點將為下星期指數中軸（大分水區）

堅SIR團隊

2016年12月11日
堅sir 2016-12-0501:25:55 永久連結 | 登入以發佈留言

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回顧上周

上週港股波幅窄狹，週五日間明顯偏軟而夜期卻受美國時段美國期指帶動升回周初開市位置，一周以來港股期指走回原地。

在深港通開通前夕恒指表現先高後低收，港股曾受OPEC意外宣布減產 (期油急升)，及內地公布PMI升至51.7的兩年高位，週四一度刺激恒指高見23012點。但在週末前投資者除關注美國周五公佈的最新就業數據外，意大利在星期日進行的修憲公投，以及奧地利同日舉行的總統大選，都為市場增添不穩定紛紛沽貨套現。

各大主要成份股明顯出現回吐壓力，騰訊控股跌近2%，友邦保險跌逾3%、近來強勢的三大石油石化股均反覆向下低收。另一方面澳門計劃規定旅客攜帶12萬元以上入境要申報，週末前賭業股現沽壓，銀河娛樂及金沙中國跌約4%。

總結全週大市表現，恒指累跌159點；國指累跌9點；日均成交金額錄得767.71億元。

環球市場

環球市場波幅欠奉，美股在高位略有回吐，尤以科技股為甚。環球市場在觀察意大利周日之公投結果。

外匯市場

人民幣(UC)在急跌之後，上周所說中國出台多方面政策圍堵走資，人民幣上周有明顯反彈。長線仍然繼續看貶。

比較少人關注的外國貨幣。委內瑞拉貨幣Bolivar和土耳其的貨幣Lira正在經歷大貶值。

期權市場

周二11月期指期權結算。我們要立體觀察市場，以看到聯動效應。

周二(29號)11月期權大量倉位平掉，MARGIN重新放出來。

同日，我們從下面的期權日內成交看到下午178-184P都有活躍成交，而該日OI亦顯示PUT期權加倉。細心的讀者可以往後繼續觀察這些倉位的期權變動。

本週展望

萬眾期待「深港通」終於12月5日正式開通。最終是煙花式反應還是細水長流？相信仍有待觀察市場反應。

以之前的分析，「深港通」對港股大市成交的效果估計很有限。

另一方面市埸關注意大利在星期日進行的修憲公投，以及奧地利同日舉行的總統大選。

預計結果將在香港週一早上錄續有結果公佈。對於該天大市或多或少出現波動！但正如之前所說，威力遠不如英國脫勾和美國大選。

注意意大利公投是修憲公投，並不是投票脫歐。即使公投結果反對改革，也不表示執政黨必須怎樣。

即使總理Renzi下台，一輪重選或政治安排，也很大機會不會有大衝擊。正如英國新首相上台都未啟動Article 50來脫歐。

推算下週初港股仍保持「力頂」之勢，指數繼續徘徊在22600-22850之間反覆上落。

特別一提，慎防美國議息（12月12-13日）前美股出現震盪式調整！港股或會被波受在週末前再下試22400點水平。

堅SIR團隊

2016年12月4日
堅sir 2016-11-2802:25:28 永久連結 | 登入以發佈留言

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你好，

謹記投資要謹慎，以下的回顧及展望由堅sir團隊堅sir,Patrick和Butterfly等所譔，並不構成投資建議。歡迎讓你的朋友在kinnsir.com註冊以收取我們每周之newsletter。

回顧上周

上週港股可用「乾升」總結全周，恒指終扭轉過去四周的跌勢，累升近380點。主要受惠中資金融股持續強勢，中國人壽、中國平安，及國有商業銀行。而最亮眼股份則在蒙牛乳業破頂，升上逾一年高位，升逾4%，是本週表現最佳藍籌。國企指數更連升第六日跑羸恒指升幅，是9月初以來最長升市。但大市每日成交逾只能在600億元左右。好淡雙方完全處於無心戀戰狀態！

然而，本周雖然略有反彈（或許為深港通散水造勢）。但我們對港股之「憂慮」仍處於戒備。主因還是在美國債息美匯以及人民幣匯率。總結全周，恒指上升379點收報22723點。

環球指數

(XINA50, 新交所A50期指)

美國感恩節假期，期指仍有交易但交投疏落。環球主要指數波幅不大。唯一表現突出的是上證。

雖然國內股市升至3250點，或新加坡SGX A50期指升至接近10400水平接近九個月高位。但人民幣自從去年8月11至今不斷貶值至近日6.94。若細心一算股市升幅只能抵銷當中滙率損失。對投資者來說，重點更是有沒有買中上升的有關股份。是故股市這輪上升其根源在貨幣政策上。

外匯市場

(UC 人民幣新交所, JPY 日圓)

最近人民幣貶值，當然因為美元強。在同一時期，主要外匯以致新興市場的貨幣都在明顯下跌。例如日圓貶值比人民幣幅度更大。但人民幣的貶值有兩點還是值得注意的: 1) 正如我們一直所說，去衡量升跌幅度，要以其平日的變動率為尺，日圓平日變動幾百點甚至1%是得閒事，人民幣匯率之前基本沒有變動，現在出現1%跌幅也是非常巨大的。 2) 人民幣匯率變動反映背後的國家意志，雖然大陸媒體一直持續說明人民幣不貶值，但是結果是如何大家都有眼見。

除了赴港限制銀聯卡支付簽保單以外，大額M&A管制，以及上海埔東自貿區政策亦有出台。看人民幣還可以參考下Bitcoin之價格變動，原因我們不多說了。

商品市場

(CL 油期貨, GC 黃金期貨)

商品市場方面，在沙地阿拉伯拒參會而導致油組會議取消後油價顯著回落。黃金在特朗普上台後的升幅全部洗掉而倒跌。其中一個主因來自市場擔心印度的需求。印度廢除500Rs和1000Rs紙幣，市場大量流傳印度會禁止黃金入口，甚至禁止市民擁有黃金。現金需求有部份轉至Bitcoin。印度”灰色市場”貨幣以前就是黃金，市場解讀黃金喪失這個龐大貨幣需求後黃金期貨價格插水式下挫。印度官員已經出口術否認禁令。不過出口術的力量在於公信力，市場自然心中有數。以黃金期權市場的CALL/PUT價比，目前黃金的看空期權(PUT OPTION)是一年以來最貴的，之前一年大部份時間金的期權都是CALL相對偏貴。

期權市場

期權IV在月頭美國大選時做了高位，以後在波幅不斷收窄下，IV亦不斷下降。

本週展望

萬眾期待「深港通」婚期終於落實在5/12正式開通。消息一出問題就來：

一）究竟係煙花式反應（瞬間即逝）還是細水長流？

二）「深港通」有關消息已經炒了一年多時間，在這段期間內大家就算去到今天已經沒有有關股票或許也曾炒過有關股票。到今時今日祖國資金還有多少去追？

總結：雞棚已築成年（恆指21000），不論反應如何係時候好好利用散水通機會！

推算下週港股受期指結算及深港通消息影響下週初仍保持「力頂」之勢，指數繼續徘徊在22600-23000之間反覆上落。

誠如Pat sir在廣東電台的訪談中所說，留意下周12月4日的意大利公投，但估計力量遠不如脫歐和特朗普。2017年，法德國均有大選，被譽為〝左膠〞之王的默克爾會否落台，所謂的民調反映的機會率大家都懂得看了。明年的歐洲政治震盪，會把目前暫時蓋住的歐洲銀行危機和歐元契約結構性問題再度升溫發酵。明年另一個龐大主題，是美國加息趨勢和美元升值。美元強勢會導致全球資金退潮，可以非常大件事，會不會引發高槓桿經濟體爆煲? 到時再算吧。

群組內的朋友，在親身見證過堅sir在兩次在投票之前已經說脫歐(Brexit)和特朗普(Trump)上場是非常大機會的。事後說英國脫歐原因和特朗普成功之道的文章多的是。不過，準確預測不是我們所追求的，投資不是賭搏，事前兩邊都做充足的準備才是我們要學習的。一如李超人英國投票前所說〝但是即使脫歐也不是世界末日〞(而當然我們都知道他的財團一早已經為其英國資產和債務做了對沖調整)。而這兩次Ash sir的期權倉位佈局，向上向下都覆蓋，以及臨場拆倉的時機和應變，最大地發揮了他的名句〝掌握時間，掌握勝利〞。

在兩次重大決議之前，我們都會深入向英美人士了解情況。現在世界的鐘擺已經由全球化往另一邊擺動。進入Glocalization時代 (可惜翻譯得甚好的〝環球金融，地方智慧〞那家早了幾年)。最近印度廢掉紙幣的事，亦造成非常巨大和廣泛的影響。比較少在主流傳媒報導，但實在應該關注。(Youtube已經有不少當地視頻)

我們投資，理所當然是希望獲利，但是世界的局勢影響著每一個人，甚至文化和生活，不是只看著錢走的。朋友提起，清末李鴻章說〝我朝處數千年未有之奇局〞。英國脫歐，特朗普上台，地方本土主義抬頭，我們今天又何嘗不是處於機變之時?

堅sir團隊

2016年11月27日
堅sir 2016-11-2101:05:23 永久連結 | 登入以發佈留言

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你好，

堅sir首先在此呼籲大家真的抽空去上周三的”情書”班(期指期權倉位變化解讀)。感謝和難得Patrick和Ashley義務分享閱讀大市倉位佈局的訣竅。由兩位具廿年經驗的真正全職投資者，每天在槍林彈雨刀口上生存過來的戰將現身說法，敢說市面上絕無謹有。行軍打仗要有戰鬥地圖和佈局，不然則進退無據，若只是憑即時反應來炒賣很容易處於下風。”情書”是交易所每天公佈的數據，絕大多數的人不懂解讀，其實卻是提供了絕好的機會竊探市場深度以及多方倉位部署和形勢。

眼見有些群組內的朋友己經有進步和做法開始成熟。雖然我們有幸讓Patrick和Ashley義務駐場，但若然只是不斷重覆解說簡易知識和基本佈局，並不是我們的原意。所以我們希望朋友可以認真來周三的班來理解清楚基本佈局，日後Pat sir和Ash sir在群裏不再需要解讀大市局面，各位也應該可以自行理解。

周三詳情請往: http://www.kinnsir.com/wp/acts/?id=5216

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回顧上周

首先要知道並不是每個交易日都同樣重要，也不是每週都同樣重要。就好像上周港股期指在22100和22500之間窄幅橫行。而然並不只是港股，歐美中股市在經過之前一周美國大選的大事件和巨大波幅之後，上周都是動力欠奉，在窄幅中橫行。見下圖環球指數一周走勢。

在特朗普(Donald Trump)當選美利堅候任總統後，美國股市持續保持強勢，標普500指數道指屢創新高。相比之下，港股卻黯然偏弱。恒指至10月中旬展開跌浪已累跌四周好友全無反攻之力，走勢上仍然呈現一浪低於一浪的形態，反映港股「底子」甚弱，甚或等待終極一跌。

然而，上周跌勢已有所收斂，看似略見回穩。但我們對港股之「憂慮」仍處於黑色戒備！

主要因素在於美國債息/美匯。下左圖見外匯市場主要外匯兌美元繼續走弱，右圖見債市期貨偏軟反映加息機會繼續偏強。

自11月8號以來資金不斷流出債市，10年期美債孳息高見2.337厘，創下2015年11月9日以來最高，現時市場極為關注孳息表現，因美債孳息急飆往往預示危機！

回顧1987年股災、1994年墨西哥危機、1997年亞洲金融風暴、1999年科網爆破、2007年次按危機、2011年歐債危機、2014年油價見頂，各危機發生前，孳息均先行一步上揚。

總結全周，恒指跌186點或0.8%；連跌4周，累跌1030點或4.4%。

本週展望

近周「深港通」婚期消息已經一拖再拖。一眾股份已經被炒至火熱，炒鬼說一天未出就繼續炒，槍聲一出即閃！

週五李小加指出，「深港通」過好幾天推出來，又重申期望推出時間在星期一，不應該接近聖誕節。

相信受有關消息未明朗前淡友才未敢大舉進攻原因。或靜待婚期落實/公佈之日，煙花下垂之時熊出沒（或為好友最後逃生門）

另一方面即月期權倉所見淡友大戶於週四大手平早前long put倉位，但卻未見有加call佈署，估計是怕受引伸波幅消㧌才平倉！(一如上面所說，請勤看”情書”)

我們已經連續多周看淡。而港股亦確實一浪浪低走。推算下週港股仍持續在低位繼續徘徊，向下走低機會較大，目標仍在月初21800點水平，反彈力度仍受制22500點水平！好好珍惜每次反彈機會或佈署下月另一危城倉位！

堅SIR團隊

2016年11月20日
堅sir 2016-11-1401:30:38 永久連結 | 登入以發佈留言

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每周newsletter亦會登在kinnsir.com上，本周會繼續刊登Ash sir的期權一周回顧。而我們每周末在kinnsir.com亦繼續各圖表分析，比較進階的分析圖表例如IV分析，期權日內成交，等等都只會在網站上公佈，若然未能明白可以參考圖表說明欄目。

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回顧上周

上週港股受美國大選結果影響下全週高低位接近1100點（23100—21900）整體走勢仍持續往下尋底！

環球指數都在周三大幅急跌，然後在選擇點票後全面回穩。唯有港股在尾段現疲態。正是我們之前說偏弱。

主要仍受美滙指數持續走強及人民幣匯率屢創新低下（跌破6.82水平）拖累週末前港股反覆下低收。

外匯市場在上周亦急遽震盪，主要貨幣反映著因應美元跌而回穩。

這是我們環球金融市場的熱點圖，以監測世界各市活動，以每小時為一格市場24小時不停運轉，由上至下是指數、外匯、債市和商品排列。

可見周一和周二所有市場的活動都在收窄期待美國總統大選的來臨。

周三亞洲早上時段四小時環球指數期指大跌、四大外匯及金急升、澳紐加商品跌、債升。

而在後四小時，主要因為已經跌幅相當之大，走勢反轉。撈底、搏反彈、Mean Reversion的資金入市推動反方向前進。美股更在大總確定後反升。

顯而易見，環球金融市場的同步行動。一個大的波浪，沒有地方能獨善其身。

美國總統大選塵埃落定，帶動道指在週五晚創下年內新高。

上證綜指在週五一度突破3200點水平，見約10個月高位。總結全周，上證綜指升逾2%。

但港股卻出現兩極化現象，不單未受惠上證及道指升幅，更符合我們之前所預測反覆偏軟。

上圖是上周香港市場指數期權之引申波幅(IV)，周三美國總統大選點票時無論是即月(紅色)或下月(藍色)的期權的IV亦因大市的波動帶來的大幅震盪。

股份方面受美國科技股下跌拖累騰訊控股#700險守200元關口收市，滙豐控股#5逆市破頂，升上逾一年高位，升穿60元關口收報61.15。

總結全周，恒指累跌111點收報22531點！

牛證經歷周三後打靶了一大段。

此外，週五市後恒生指數公司宣布季度檢討結果，恒生指數成分股沒有變動，數目固定為50隻。

恒生中國企業指數成分股則加入中國鐵建( 01186 )，剔除中海油田服務(02883 )，成分股數目固定40隻，12月5日起生效。

本週展望

從美國債券期貨的走勢，看到市場憧憬特朗普上台後美國明年加息步伐將會加快發，推算在通脹升溫下觸發上週債券出現拋售潮。

而商品價格持續偏軟，其中貴金屬和期油價格屢創新低。

市場揣測特朗普上台後將推出刺激通脹上升的措施，美元兌一籃子主要貨幣的滙價繼續上揚，本周升幅更是一年來最大。

美滙指數本周累計升逾2%，更是2015年11月以來最大單周升幅。美元兌日圓滙價高見106.7水平本周累升3.5%。

美元兌人民幣與墨西哥披索的滙價周末前持續上揚，前者一度升至6.85水平，周五收報6.8120；後者兌美元滙價跌3%，創下紀錄新低的21.395。市場揣測特朗普執政後，美國對新興國家的政策有變，令到當地資金流走。

深港通消息方便遅遲未能落實（仍欠槍聲）週五市後交易所再出一份有關通告，或預示正式通車日期延後到本月28日！（推算或為港股好友年底前最佳的逃生門）

從以上多項因素下推算下週港股仍持續走低機會較大，不排除會再破21900點水平，目標仍在月初21800點水平，再往下走21388或不再是觸不及的位置，反彈力度仍受制22900-23100點水平。好好珍惜每次反彈機會或佈署下月另一危城倉位。

本周焦點密切注視：美國債市、商品市場走勢、美滙/人民幣匯率、深港通…

堅SIR團隊

2016年11月14日
堅sir 2016-11-0917:27:08 永久連結 | 登入以發佈留言

情書
我地成日研究討論的”情書”發揮威力, 今日跌幅已經係上月底情書盡露.

雖然情書是公開資料人人可閱, 但係真正懂得去解讀, 要配合市勢和當前情況.

昨夜”小黃人”和PAT SIR亦把今天市況和要注意的點完全講晒出來. 喜見群組內的朋友應對成熟了而不只是跟風炒作.

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