堅sir Newsletter《環球金融市場一週回顧和展望》

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上週回顧
 
中港評級
穆迪降低中國主權評級由Aa3降至A1，降低香港的本幣和外幣發行人評級由Aa1降至Aa2。中港金融市場沒有受到負面影響。股市反而向上推升。若然有關注中國經濟金融情況，對中國債務槓桿不會陌生，一直都存在多時。有泡沫不代表要爆破。真的爆破也不一定馬上就爆破。
混水(Muddly Waters Research)創始人Carson Block聲稱中國債務泡沫終有一天要面對償還時候。但拒絕評論時間，可能是兩個月、兩年甚或廿年。這樣說其實即是沒有說過話。但是有一點他是很聰明的；對宏觀大市作出沽空是不智的，泡沫可以頂很多時間，加上政府人為決定經濟和信貸政策的刺激或頂住的力度，沽空大市可能會被挾很多時間。所以他們的做法一直是在大環境下找尋最弱有問題的公司來狙擊，這樣安全很多。
環球股市
內地市創下逾一個月最大升幅，滬指全周累升０﹒６３％。美股六連升。
港股上周亦升足五日。帶動恆指在周五再創出２５７２４點２３個月新高更突破２０１５年７月以來的高位。
市場資金主力繼續輪流炒作藍籌股支撐港股，看圖中騰訊（#７００）延續上周之勢，仍然如我們所說一直多周是大市的火車頭，連日破頂推高大市。繼後市場追捧中資金融股及內房股及中資保險股接力炒起。
綜合而言港股本周在２５２０１至２５７２４之間波動，收報２５６３９，全星期累升４６４點。
而國指本周在１０２６７至１０６５２之間上落，收１０５７９，全周升３１２點。
本周日均主板成交７６９﹒２２億元，按周下跌１﹒５９％。
端午假期前滬綜指本週同樣地並未受到穆迪下調影響全星期表現強勁，本周累計升０﹒６３％收報3110點。
港股牛氣冲天下連升三周，累漲１１６２點
外匯市場
澳元(AUD)和紐西蘭元(NZD)一度因中國評級下調而下挫，但紐元(NZD)在紐西蘭四月出口數據大幅超過預期反而有所上升。
曼彻斯特(Manchester)恐襲後的YouGov民調顯示，英國保守黨領先優勢下降。加上Q1 GDP下調，導致英鎊走弱
中國調整人民幣中間價機制，引入逆周期因子，縮短參考期，理論上下周的新數據如PMI對匯率影響會加大。上周在評級下調時人民幣匯價走強，市場猜測有干預。
Bitcoin
不得不看Bitcoin過山車的價格運動!  來自亞洲日本、韓國和中國的買盤把Bitcoin炒到上破天荒的USD2760!   然後大起大跌，幾百美元上落，又一度跌900美元至USD 1850，而來自亞洲的買盤不斷支持匯價。繼續留意高波幅的炒作貨幣。
期權市場
期權IV不斷下降，美國VIX亦由高位大幅回落。因為港美股市都持續慢慢穩定上升。
上周即使出現新高也沒有什麼大不了，因為上星期的六月S252CP倉位的仍會有可觀的盈利。
今次升市的推動比較慢和弱，從期權CALL倉的變化可知一二。相反我們反而能從Short Put Spread 去推斷支持區。
從我們每月的推算模型估算，六月繼續上升的機率為近6成。而且有可能是一個窄幅波動的一個月，假設以31/5 25400（期貨收巿價）計，六月的上下區域為24900和26000。最後一提，在星期五，七，八月的254CP 經場外做了pair trade。
本週展望
下周一英國、美國、中國和台灣金融市場因假期休市。
下週港股因假期關係周二休市，預期成交將將進一步收縮。
而各大銀行於周五市後分別宣布，將於下周一起上調H按息率，留意本地銀行股反應。
估計下週整體大市將以慢牛走勢為主，留意恒指會否在結算過後先行回補25428裂囗區再破頂。甚有可能出現十字星週。
期權方面，可考慮關注 260C (CALL SIDE) 和 246/240 Put Spread (PUT SIDE)，及其組合用法。
堅sir團隊
2017年5月28日