堅sir Newsletter《環球金融市場一週回顧和展望》
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外匯市場
1) 美匯指數(DXY)下挫。雖然美匯指數是美金強弱的最普遍的指標，但是我們對其來源要認識清楚。美匯指數是1973年開始的，除了把德國馬克和法國法郎等換成歐元(EUR)外，其比重一直沒有改變過。美匯指數(DXY)比重是:
- 歐元 (EUR) 57.6%
- 日元 (JPY) 13.6%
- 英鎊 (GBP) 11.9%
- 加拿大元 (CAD) 9.1%
- 瑞典克朗 Swedish Krona (SEK) 4.2%
- 瑞士法朗 Swiss Franc (CHF) 3.6%
看到這裏，有沒有感到奇怪呢? 美國最大貿易伙伴中國的人民幣和墨西哥的披索完全沒有比重。瑞典克朗竟然有4% 反而高於瑞士法朗，而澳元外匯交易比加元量大亦反而沒有比重? 這是因為這個比重還是反映1973年時代的美國貿易結構。一早已經非常過時(outdated)了!
所以我們從來看美匯指數只作參考，直接看下圖主要交易外匯貨幣加人民幣。
歐元(EUR)上周因為德拉吉(Draghi)考慮加息的言論影響而突然走強。歐元佔美元指數超過一半比重，很自然就影響到美匯指數下挫了。
2) 留意上周港元(HKD)匯價偏弱，以往曾經是資金離港的迹象。
3) HKEX推出人民幣USD/CNH期權，2017年3月20日開始交易。
沿我們之前一直跟進，人民幣在過年期間大陸落閘大舉封殺資金流出之後，已經暫時穩住。而這種資本限制與當時加入SDR是背道而馳的，但這個不重要。最近人民幣又開始有向下貶值的勢頭，上周尾段止跌回升少少。雖然勢頭不大，若只是熱錢對央行倒未必會發展到很大幅度的趨勢，但需要密切留意會否引發新一輪走資潮。
中國的債務最近不斷攀升一早已經不是新聞。但畢竟一個大浪潮的債務攀升是要”還”的。
人民幣貶值某程度反映貨幣供應(M1/M2)增加的結果，若干比例是在”還”，以量寬作頂住債務的手段。
4) Bitcoin ETF不獲SEC批准，在SEC結果之前急升至USD 1300以上，然後價格急跌至USD1000以下。
商品
油價大跌，受加息預期影響。還有運輸成本下降，讓美國可以出口更多撚油。美國石油生產從去年年中開始持續增加。
美股
1) 大量資金持續湧入股市，以ETF為主。而今年最受歡迎的，資金熱捧科技股版塊，見下圖多年資金流入科技股的情況。
2) 白宮發言人史派瑟(Spean Spicer)說總統特朗普(Trump)仍然堅持恢復Glass-Steagall法案。此是美國重要的銀行分業法案，規定商業銀行和投資銀行必須分開，於1933年大衰退後立法，於1999年廢止。華爾街銀行家當然非常憤怒，不知道他們會否覺得錯誤支持了特朗普。
下圖美股金融版塊ETF周四周五表現弱勢。
3) 美國就業增長非常全面。基本上為加息鋪好道路。
細分之下，各行各業都有增長。零售業一月的增長卻在二月份下跌，更多大零售商減少實體店員工而轉向網絡銷售。
上週港股回顧
上週股市主要仍受制於內憂外患因素下整體走勢持續反覆。
市場再次借用美國加息預期升溫消息下，拖累本地地產股及金融股走勢持續向下。
另一方面南下資金持續流出本港，港匯偏弱。
(700,1299,4頂住指數,而然939,941,5,883,857,386等一大片把指數往下拉)
受多項不利利淡消息拖累下，恒生指數在週五更跌近一個月低位低見23438點。
總結全星期，恒指收２３５６８點上升１５點，波幅只有３７８點；國指全周收１００６９，下跌７５點。
全星期日均成交66億元，比上周減少12.6%，連續三周縮減。
而內地股市個別發展，上證指數三連跌，收於三週新低，收市報3212點。
總結全周恒指下跌412點收報23552點。
本週展望
內地「兩會」予下星期初閉幕，市場正觀望有關兩會對未來經濟正面消息出台（預期正式消息在3月19日後公佈）
美國議息，市場已預期今次將加息1/4厘，問題係未來幾個月加息的步伐會否持續加快！
而港息方面預期將快進入加息週期「起步線」
預期下週港股走勢仍在反覆中偏軟（偏淡為主），不排除恆生指數再度下試23100-23200點早前大位，若該位未能企穩回抽，下望目標則放在22900-22950點；阻力仍受制於23800點前。
總結：
息魔重來、港股缺水
反抗無力、靜待祖國
堅sir團隊
2017年3月12日
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